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    ◆主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)
    公司發(fā)布 3 季報(bào)，1-9 月實(shí)現(xiàn)收入4.04 億元，同比增長(zhǎng)52.6%；去除其他經(jīng)營(yíng)收益后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9725 萬(wàn)元，增速達(dá)到87%，繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)增速如期轉(zhuǎn)正，為3.8%，顯著低于收入增速的原因主要在于投資收益大幅下降，與主業(yè)無(wú)關(guān)。。公司3 季度單季收入增長(zhǎng)54%，延續(xù)了上半年快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，而凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)675%，則主要是由于基數(shù)過(guò)低。。
    ◆服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼，營(yíng)銷力度加大積累未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力
    年初以來(lái),公司收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)一直保持了快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，主要是得益于下游電力行業(yè)信息化需求持續(xù)、穩(wěn)定，電網(wǎng)側(cè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，發(fā)電側(cè)等領(lǐng)域收入迅猛增加。從收入結(jié)構(gòu)上來(lái)看，服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼，同比增加115%至8000萬(wàn)元左右，而定制軟件和軟件銷售也有較快增長(zhǎng)。我們認(rèn)為構(gòu)建“全面服務(wù)型軟件企業(yè)”是公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，未來(lái)服務(wù)收入占比有望持續(xù)提高。
    報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用增加明顯，同比增長(zhǎng) 89%，這主要是公司在面臨新的市場(chǎng)機(jī)遇時(shí)加大了營(yíng)銷力度與銷售投入，我們認(rèn)為這將為未來(lái)收入的快速增長(zhǎng)打下良好基礎(chǔ)。另外，在銷售費(fèi)用顯著增加的情況下，公司三費(fèi)費(fèi)率依然保持著快速下降的勢(shì)頭，證明了公司較高的管理水平和較強(qiáng)的成本控制能力。
    ◆央企新一輪信息化熱潮將至，公司未來(lái)增長(zhǎng)穩(wěn)定有保證
    我們認(rèn)為公司未來(lái)增長(zhǎng)穩(wěn)定有保證。電網(wǎng)側(cè)方面，伴隨著國(guó)網(wǎng)“五大”體系建設(shè)的啟動(dòng)，公司將提供與“五大”專業(yè)領(lǐng)域相關(guān)的軟硬件一體化方案，發(fā)揮比人財(cái)物集約化階段更加顯著的作用，而南網(wǎng)十二五期間集團(tuán)級(jí)別的信息化建設(shè)工作也將全面鋪開(kāi)。發(fā)電側(cè)方面，目前五大發(fā)電集團(tuán)信息化進(jìn)程都在加速，其進(jìn)度超出我們此前預(yù)期，公司有望在發(fā)電企業(yè)的財(cái)務(wù)管控、資產(chǎn)管理、燃料管控等領(lǐng)域占據(jù)主要份額。而主輔分離塵埃落定之后，輔業(yè)集團(tuán)的信息化建設(shè)也將逐步開(kāi)始。另外，國(guó)資委在7 月26 日下發(fā)文件，要求各央企做好財(cái)務(wù)信息化的建設(shè)，我們認(rèn)為這將給遠(yuǎn)光拓展電力以外行業(yè)央企提供一定幫助。公司預(yù)計(jì)今年全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5%-35%之間，我們認(rèn)為達(dá)到25%左右并不困難，對(duì)應(yīng)4 季度單季的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)僅為30%左右。
    ◆股價(jià)仍被低估，維持27.8 元目標(biāo)價(jià)
    我們預(yù)計(jì)公司2011-2013 年EPS 分別為0.71 元、1.02 元和1.47 元，較此前預(yù)測(cè)均下調(diào)0.03 元左右，不過(guò)，這只是因?yàn)槲覀冋{(diào)降了對(duì)公司投資收益的預(yù)期，而對(duì)主營(yíng)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)沒(méi)有任何變化。我們認(rèn)為目前公司股價(jià)仍被低估，維持“買(mǎi)入評(píng)級(jí)”， 6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)27.8 元。