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     2011年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.24億元，同比增長20.31%；營業(yè)利潤1.01億元，同比增長40.78%；歸屬母公司所有者凈利潤8636.84萬元，同比增長58.99%；基本每股收益0.39元/股。。
     公司毛利率維持在較高水平。。2011年1-9月，公司綜合毛利率33%，同比小幅提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，今年第三季度綜合毛利率為33.2%，同比提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。
     公司期間費(fèi)用率有所下降。2011年前三季度公司期間費(fèi)用率為25.7%，同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率下降較為明顯，同比下降2個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到18.3%。此外管理費(fèi)用率為7.5%，同比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.2%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。
     公司主營灶具、煙機(jī)、熱水器、櫥柜等廚具產(chǎn)品，其中灶具和煙機(jī)是公司的主營產(chǎn)品，2011年上半年煙機(jī)和爐具分別占收入比例的43%和27%。根據(jù)中怡康最新數(shù)據(jù)顯示，公司灶具產(chǎn)品市場份額為10.42%，穩(wěn)居行業(yè)第一；煙機(jī)產(chǎn)品以9.94%的份額位居行業(yè)第四，燃?xì)鉄崴髋琶谖濉?br>     公司渠道拓展能力較強(qiáng)，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。公司通過控股華帝集成櫥柜公司，涉足一體化櫥柜領(lǐng)域。目前公司擁有櫥柜經(jīng)銷商320余家，公司一季度增加投入擴(kuò)產(chǎn)的櫥柜生產(chǎn)線。上半年，公司出柜產(chǎn)品部分達(dá)產(chǎn)。下半年，隨著公司新建成的櫥柜生產(chǎn)線達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，公司櫥柜業(yè)務(wù)的營業(yè)收入有望大幅增長。公司目前擁有一級(jí)經(jīng)銷商170余家，在一二級(jí)市場渠道具有一定優(yōu)勢。目前公司把農(nóng)村市場專賣店拓展作為渠道拓展的重點(diǎn)，上半年，建成與在建的鄉(xiāng)鎮(zhèn)級(jí)專賣店1168家，預(yù)計(jì)全年公司新建的鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場專賣店將超過2000家。公司較強(qiáng)的渠道深化能力可以保證公司在三四線市場的銷售能力，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
     盈利預(yù)測及估值。我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年的每股收益分別為0.62元、0.81元、0.97元，按2011年10月20日收盤價(jià)格測算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為17倍、13倍、11倍。給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。