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    公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。。2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)收入9.96 億元，利潤(rùn)總額為3.76億，歸母公司凈利潤(rùn)2.80 億，同比分別增長(zhǎng)16%、14%、12%。。公司基本每股收益0.45 元，扣除非經(jīng)常性損益的基本每股收益為0.44 元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
     報(bào)告期內(nèi)，公司三項(xiàng)費(fèi)用率為12%，略高于上年同期，其中銷售費(fèi)用率因公司項(xiàng)目推廣宣傳費(fèi)增加而同比上升1%至3%，管理費(fèi)用率控制在8%；應(yīng)收賬款較年初增加301%，主因是公司正常結(jié)算期內(nèi)的應(yīng)收廣告款、印刷款等的增加。
     據(jù)公司披露的年度規(guī)劃，2011 年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13 億元，成本費(fèi)用9.5 億元。
    我們認(rèn)為，從前三季度的營(yíng)收狀況來看，公司將能完成目標(biāo)。
     下調(diào) 2012-2013 年盈利預(yù)測(cè)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。由于公司終止收購(gòu)上海晨炎信息技術(shù)有限公司股權(quán)事項(xiàng)，我們分別下調(diào)2012-2013 年EPS0.05、0.06 元至0.66、0.75 元，維持2011 年EPS 為0.63 元。在當(dāng)前股價(jià)（11.73 元）下，對(duì)應(yīng)PE19、18、16 倍，處于傳媒板塊估值的低端，我們認(rèn)為新媒體業(yè)務(wù)特別是夢(mèng)工廠網(wǎng)游業(yè)務(wù)的發(fā)展情況是公司估值提升的關(guān)鍵因素之一。目前，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍然經(jīng)營(yíng)良好，是其良好業(yè)績(jī)的保證，并為新媒體業(yè)務(wù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。雖然收購(gòu)晨炎計(jì)劃流產(chǎn)導(dǎo)致手機(jī)游戲業(yè)務(wù)空缺，但我們基于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和管理團(tuán)隊(duì)一直以來的積極進(jìn)取仍對(duì)公司的中長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心，并認(rèn)為其在短期具有低估值優(yōu)勢(shì)，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：公司業(yè)務(wù)多樣化帶來的業(yè)績(jī)影響因素增多；游戲和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)不足；網(wǎng)游業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)性。