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投資要點：
    3 季度毛利率同比提升8.3 個百分點，助推凈利同比上升65.7%
    10 月24 日晚，公司公布2011 年3 季報，7-9 月實現(xiàn)營業(yè)收入21.13 億元，同比增長22.79%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤3.43 億元，同比增長65.7%，凈利潤增速大幅高于同期營業(yè)收入增速的主要原因在于綜合毛利率同比提升了約8.3 個百分點至39.1%；實現(xiàn)每股收益0.18 元。。
    1-9 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入61.01 億元，同比增長了33.24%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為9.56 億元，同比增長了57.39%；實現(xiàn)每股收益0.51 元。。公司同時公告2011 年業(yè)績預測，歸屬母公司所有者凈利潤比上年同期增長幅度為30-50%。
    7-9 月公司商品房銷售收入同比增長約42%、環(huán)比提升約31.0%
    以“三線城市為主、連接二四線城市”為特征的“中等城市”定位，在商品房銷售“長尾效應”作用下，并結(jié)合限購城市“擴容”有限，使得公司3 季度商品房銷售相對喜人。經(jīng)測算，7-9 月公司實現(xiàn)商品房銷售額約35.5 億元，同比增長約42%，環(huán)比提升約31%；1-9 月公司實現(xiàn)商品房銷售額約82.3 億元，同比增長約36.6%。
    期末公司業(yè)績保障率高達 234%，環(huán)比6 月底提升了54 個百分點隨著銷售收入（1 季度19.7 億元、2 季度27.1 億元及3 季度35.5 億元）逐季提升，公司預收賬款隨之高漲，期末余額達91.89 億元，同比大幅增加了71.84%。結(jié)合營業(yè)收入61.01 億元，使得公司期末保障收入達152.9 億元，是公司2010 年營業(yè)收入65.27 億元的234%，環(huán)比6 月底大幅提升了54 個百分點，進一步夯實公司業(yè)績的成長性。
    維持“買入”投資評級
    我們預計公司2011-2013 年的每股收益分別為0.76 元、1.06 元和1.40 元，對應的動態(tài)PE 分別為9.08 倍、6.49 倍和4.92 倍。高達234%業(yè)績保障率夯實公司2012 年業(yè)績潛在成長性；3 季度銷售額同比上升42%、環(huán)比上升31%，印證“定位中等城市”所具有的良好“抗限”能力；我們維持公司“買入”投資評級。