久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

     2011 年三季度業(yè)績同比增長0.90%，略低于預(yù)期。。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.40 億元，同比增長2.53%；歸屬于母公司凈利潤1.64 億元，每股攤薄收益1.03 元，同比增長0.74%，略低于之前三季度EPS1.12 元的預(yù)期。。三季度單季收入、凈利潤分別為1.76 億元、6924 萬元，對應(yīng)EPS 為0.43 元。
     鍍膜加工業(yè)務(wù)收入占比提高、超白壓延價(jià)格下降提高三季度綜合毛利率。三季度總體業(yè)務(wù)訂單情況良好，受全球光伏行業(yè)不景氣影響不大。同時(shí)，三季度綜合毛利率為57.7%，較上半年綜合毛利提高4.20%。主要原因有兩方面：①一方面，公司鍍膜玻璃業(yè)務(wù)中玻璃成本占到總成本的80%以上，由于玻璃價(jià)格從今年4 月份開始一直下跌，公司采購的超白壓延玻璃價(jià)格也從4 月的約26元/平米下滑到8 月的3-6 元到約20 元/平米，使得公司鍍膜玻璃業(yè)務(wù)毛利率有一定回升，提高了綜合毛利率水平；②另一方面，公司三季度單季接到鍍膜加工業(yè)務(wù)訂單較多，約占到收入的60-70%，而在上半年，公司鍍膜加工業(yè)務(wù)占比只有50.3%。由于鍍膜加工毛利率約為75%，遠(yuǎn)高于鍍膜玻璃(毛利率約為30%)，拉高了公司前三季度綜合毛利率。
     預(yù)計(jì)四季度業(yè)績將持平，募投項(xiàng)目將推動未來業(yè)績增長。我們預(yù)計(jì)四季度公司銷售情況將與三季度基本持平，鍍膜玻璃以及鍍膜加工業(yè)務(wù)毛利率將維持現(xiàn)狀。預(yù)計(jì)全年將完成凈利約2.31 億元。目前公司產(chǎn)能約1800 萬平米，隨著技改的5 條生產(chǎn)線年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將增加產(chǎn)能約750 萬平，同時(shí)，明年公司奧地利進(jìn)口的兩條生產(chǎn)線也將陸續(xù)到位，預(yù)計(jì)調(diào)試后也將釋放約至少300 萬平產(chǎn)能，預(yù)計(jì)明年年中公司將具備2850 萬平米產(chǎn)能，將進(jìn)一步推動公司業(yè)績增長。
     略微下調(diào) 2011-2013 年盈利預(yù)測至1.45/1.82/2.13 元。由于下游光伏行業(yè)不景氣將持續(xù)以及新進(jìn)入減反鍍膜企業(yè)增多將擠壓公司毛利率，我們預(yù)計(jì)，公司未來業(yè)績將小幅低于之前預(yù)期。我們略微下調(diào)公司11-13 年 EPS 分別為1.45/1.82/2.13 元，復(fù)合增長率21.2%(原為1.52/1.92/2.24 元)。目前股價(jià)對應(yīng)動態(tài)PE 為23/18/16 倍。首次給予“增持”評級。