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投資要點：
    前三季實現EPS0.27 元，同比下降8.5%。。公司前三季實現營業(yè)收入89.5 億元, 同比上升9.3%;凈利潤15.1 億，同比下降8.5%。。實現0.27元基本EPS，2.6 元每股凈資產。
    大股東在 6.3 元/股價位上積極增持，給市場以足夠信心。公告集團在10 月25 日以6.3 元/股的價格增持600 萬股，并計劃在未來12 個月以內繼續(xù)增持。目前大股東持股達56.47%。
    長達 8 年股權激勵方案，使管理層對業(yè)績、股價的要求長期持續(xù)。
    2007 年限制性股票完成授予（當時授予價為7 元，分紅派息到目前折合約1.9 元/股），將于2008 年—2013 年分6 年勻速解鎖。
    財務安全，賬面現金63 億元，較年初增16%。資產負債率74%，略增；扣除預收款后62%，持平；凈負債率130%；長期借款占比78%。
    3 季度期末預收賬款72 億元，公司與其他開發(fā)商較大的區(qū)別在于，現房結算比例偏高。預收款較年初增加105%，主要是3 季度深圳純水岸9 期推盤的預售房款增加所致。
    預計目前銷售額約150 億元，完成全年預期目標銷售額180 億的83%，位于行業(yè)前列。公司資源具備稀缺性，在普遍不景氣的高端市場表現亮眼，下半年香山里二期、純水岸九期、東部等銷售良好。
    優(yōu)質的文化產業(yè)標的，公司已在動漫、演出、影視等進展明顯，借助大旅游平臺拓展文化產業(yè)鏈。與日本環(huán)球影城的合作，有利于公司拓展和擴大衍生產業(yè)，公司將在“十二五”大力發(fā)展文化產業(yè)。
    預計公司 2011-2012 年EPS 0.80、1.05 元，其中旅游酒店等非地產業(yè)務貢獻EPS 0.10 元，地產業(yè)務貢獻EPS0.70 元。目前股價較RNAV折價68%。“十二五”將大力發(fā)展文化產業(yè)，公司大旅游平臺衍生產業(yè)價值空間將打開，維持增持評級，目標價12 元。