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    公司前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.37 億元，同比增長(zhǎng)35.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)6048 萬元，同比增長(zhǎng)82.7%。【】。單看三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.67 億元，同比下降2.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)4021 萬元，同比增長(zhǎng)38.75%。【】。
     　業(yè)績(jī)遜于預(yù)期，主要原因在于合同收入推遲確認(rèn)、匯兌損益以及軟件退稅影響。公司在海內(nèi)外已簽合同當(dāng)中，部分合同由于受到客戶延期執(zhí)行，發(fā)貨推遲到2012 年一季度，收入推遲確認(rèn)至2012 年實(shí)現(xiàn)；因人民幣升值對(duì)匯兌損益影響凈利潤(rùn)約1000 萬左右；由于軟件退稅政策推遲執(zhí)行影響約1000-1500 萬。上述合計(jì)影響凈利潤(rùn)約4000-5000 萬左右。但總體來看，除匯兌損益外其他各項(xiàng)收益僅為延遲確認(rèn)，因此絕大多數(shù)收益將在2012 年恢復(fù)，不影響未來業(yè)績(jī)快速提升。
     　收購整合德國PMR 公司進(jìn)展順利，PDT 項(xiàng)目收入2012 年有望進(jìn)入爆發(fā)期。公司收購PMR 公司審批程序已進(jìn)入最后階段，公司前期整合工作同步開展且進(jìn)行順利，隨著深圳廠房搬遷完成，德國TETRA 系統(tǒng)生產(chǎn)線將轉(zhuǎn)入國內(nèi)，享受國內(nèi)低成本優(yōu)勢(shì)，2012 年TETRA 系統(tǒng)業(yè)務(wù)將開始創(chuàng)造收入。公安部PDT 總體技術(shù)規(guī)范已審核完畢，年底前有望公布，各分項(xiàng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)審批也已接近完成，2012 年全國公安系統(tǒng)PDT 項(xiàng)目有望進(jìn)入規(guī)模推廣期，市場(chǎng)規(guī)模約4 個(gè)億左右。公司作為PDT 技術(shù)聯(lián)盟組長(zhǎng)，拿到3 成以上份額是大概率事件。
     　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)?？紤]到前述幾項(xiàng)影響凈利潤(rùn)的因素，我們盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行調(diào)整，預(yù)測(cè)2011-2013 年EPS 為0.57 元、1.14 元、1.4 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。