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    前三季度收入利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。【】。今年1-9月份，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.11億元，同比增長(zhǎng)63.86%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6459萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.17%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.43元。【】。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.57億元，同比增長(zhǎng)73.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2294.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.9%。
    公司預(yù)計(jì)2011年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%-50%。
    營(yíng)業(yè)收入保持快速增長(zhǎng)主要是因?yàn)楣句N售終端快速擴(kuò)張以及公司加大銷售力度。 2010年門(mén)店總數(shù)1990家，新增門(mén)店328家。2011年三季度公司門(mén)店擴(kuò)張300家左右，預(yù)計(jì)2011年公司門(mén)店總數(shù)有望擴(kuò)張400家左右，達(dá)到2400家左右。近兩年公司門(mén)店數(shù)量年均復(fù)合增速在9%左右，隨著募投項(xiàng)目的推進(jìn)，公司門(mén)店擴(kuò)張速度有望進(jìn)一步加快。在門(mén)店快速擴(kuò)張的同時(shí)，加大促銷力度、加大對(duì)加盟商的獎(jiǎng)勵(lì)力度和提高去庫(kù)存的力度，增加營(yíng)業(yè)收入。
    毛利率大幅提升 凈利率略有下降。今年三季度公司毛利率43.17%，較去年同期提高1.73個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的提高與公司優(yōu)化品牌結(jié)構(gòu)有關(guān)。公司加大了對(duì)其高端品牌“魅”的推廣力度，使“魅”這個(gè)品牌的收入占比提高，同時(shí)也拉高了公司的毛利率。期間費(fèi)用率31.26%，較去年同期提高1.22個(gè)百分點(diǎn)，主要是由銷售費(fèi)用大幅上升所致。三季度銷售費(fèi)用同比增加80.62%，銷售費(fèi)用率同比提高了2.58個(gè)百分點(diǎn)至27.78%，主要原因是公司增加了廣告費(fèi)用投入和直營(yíng)終端建設(shè)費(fèi)用投入所致。另外，由于應(yīng)收賬款較年初增加了130.09%，公司計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備金導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失同比增加92.7%。公司毛利率雖有提升，但由于費(fèi)用上升較快導(dǎo)致公司凈利率同比下降了1.36個(gè)百分點(diǎn)至7.83%。
    存貨同比提高27.5%。公司前三季度存貨規(guī)模4.17億元，同比提高27.5%。存貨規(guī)模和增長(zhǎng)速度控制地較好。另外，前三季度存貨周轉(zhuǎn)速度也有所加快。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2011-2012年基本每股收益0.86元和1.26元，對(duì)應(yīng)PE分別為34.33倍和23.43倍，給予公司推薦評(píng)級(jí)。