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    投資要點(diǎn)
    ● 公司前3 季度盈利增長33.48%?！尽?。2011 年前3 季度，公司實(shí)現(xiàn)收入300.91億元，同比增長15.88%，實(shí)現(xiàn)凈利22.78 億元，同比增長33.48%?！尽俊Ｃ抗墒找?.14 元。預(yù)計(jì)全年收入445 億元左右，同比增長20%左右。
    ● 工程服務(wù)收入增長58.79%、毛利率提升16.06 個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)看，前3 季度高效清潔發(fā)電設(shè)備收入增長24.19%，毛利率增加0.69 個(gè)百分點(diǎn)；新能源收入增長-11.74%，毛利率下降2.06 個(gè)百分點(diǎn)；水電收入增長11.15%，毛利率增加2.14 個(gè)百分點(diǎn)；工程及服務(wù)收入增長58.79%，毛利率增加16.06 個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)榻衲曜龅亩际窃O(shè)備類項(xiàng)目，所以毛利率較高。未來收入增長將來自氣電、水電和工程服務(wù)板塊。
    ● 前3 季度新增訂單365 億元。前3 季度新增訂單365 億元，其中出口項(xiàng)目123 億元，占34%，在新增訂單中工程及服務(wù)業(yè)占32%，核電3 月份后沒有新訂單，氣電訂單井噴，火電、水電訂單各有增長，預(yù)計(jì)全年新增訂單有望達(dá)到2010 年的500 億元水平。目前在手訂單超過1500 億元，略有上升。
    ● 盈利預(yù)測與投資評級(jí)。根據(jù)前3 季度情況，我們將公司2011 年-2013年每股收益分別調(diào)整為1.6 元、1.77 元和2.03 元。當(dāng)多數(shù)機(jī)械公司業(yè)績受到經(jīng)濟(jì)周期的負(fù)面影響時(shí)，公司仍有望保持穩(wěn)定增長，維持增持評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)在于原材料價(jià)格波動(dòng)，匯率波動(dòng)，訂單交付延期。