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南京銀行前3 季度實現(xiàn)收入和凈利潤分別為52.7 億和23.4 億，同比分別增長33.3%和28.2%，EPS0.79 元，其中三季度單季收入和利潤環(huán)比分別變動-2.2%和-6.5%，EPS0.25 元?！尽俊Ｈ径葍衾⑹杖胪?環(huán)比增長34.7%和-0.5%，凈手續(xù)費收入同比/環(huán)比增長37.9%和1.4%?！尽俊?br>    ◆具體來看：
    （1）資產(chǎn)和負債較年初增長18.8%和19.8%，其中存、貸款分別增長14.3%和16.7%。個人貸款較年初增長30.8%，高于對公貸款13.3%的增速，票據(jù)貼現(xiàn)較年初大幅上升75.2%。存款方面，儲蓄存款較年初增長30.1%，高于公司存款11.7%的增速，活期存款占比下降6.9 個百分點至40.0%。期末本外幣貸存比60.62%。
    （2）我們測算前三季度凈息差為2.55%，較年初增長5BP，但較中期小幅回落3BP；三季度單季凈息差為2.49%，較二季度環(huán)比回落11BP。
    （3）手續(xù)費和傭金凈收入同比增長43.0%，其中三季度同比/環(huán)比增長37.9%和1.4%。由于交易性金融資產(chǎn)配置大幅削減，使得前三季度投資收益較去年同期大幅減少1.39 億元至9458 萬元，期末非息收入占比11.3%，較年初下降1.6 個百分點。
    （4） 資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良貸款率較年初下降0.17 個百分點至0.82%。
    撥備覆蓋率為292.82%，比上年末提高58.11 個百分點。貸款撥備率達到2.4%，達標無壓力。前三季度資產(chǎn)減值損失同比增加33.3%，3 季度同比和環(huán)比分別增加67%和26%，撥備計提較為審慎。
    （5）業(yè)務及管理費15.9 億元，同比大幅增長40.5%。成本收入比30.26%，同比上升1.55 個百分點。
    ◆我們的看法：
    報告期末，資本充足率11.67%，核心資本充足率10.89%，比年初分別下降2.96 和2.86 個百分點。公司目前規(guī)模較小，未來如要保持較高的規(guī)模增長會增加資本消耗，并產(chǎn)生融資需求。預測公司11/12 年凈利潤分別為31.95 億/42.38 億元， 11/12 年EPS 為1.08 和1.43 元，目前股價對應11/12年PE 為8.3 倍、6.2 倍，2011 年PB 1.2 倍，估值偏低，“買入”評級。