>> 興業(yè)證券-國藥股份(600511)毛利率下滑拉低業(yè)績-111026
| 上傳日期: |
2011/10/31 |
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作者: |
王晞 |
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事件: 國藥股份發(fā)布 2011 年3 季報:2011 年前3 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.67 億元,同比增長15.20%;凈利潤2.43 億元,同比下降9.52%;歸屬上市公司股東的凈利潤為2.40 億元,同比下降9.66%;每股收益0.502 元?!尽俊?br> 點評: 2011 年前3 季度公司銷售收入同比增長15.20%?!尽?。1)、2011 年第3 季度,公司實現(xiàn)銷售收入17.79 億,同比增長12.24%,低于上半年整體16.86%的增速。2)、公司的業(yè)務(wù)核心為醫(yī)藥商業(yè)。具體來看又分為三個部分:北京地區(qū)醫(yī)院純銷、商業(yè)調(diào)撥及麻藥藥品銷售。北京地區(qū)醫(yī)院純銷業(yè)務(wù)對公司的收入貢獻大致為40-45%,商業(yè)調(diào)撥對公司的收入貢獻大致為30%左右,麻醉藥品銷售對公司的收入貢獻大致為25%左右(我們預(yù)計公司占據(jù)我國麻醉藥品銷售超過80%的市場份額)。3)、2011 年第3 季度公司收入同比增速較上半年有所放緩,我們認為主要歸咎于北京地區(qū)醫(yī)院普藥銷售增速放緩。
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