>> 興業(yè)證券-海通證券(600837)陰霾季節(jié)中的亮眼業(yè)績-111028
| 上傳日期： |
2011/11/1 |
大小： |
457KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張穎 |
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投資要點
海通證券公布三季度業(yè)績，單季度收入17.03億元（環(huán)比減33.96%），凈利潤4.94億元（環(huán)比減52.98%），EPS 0.06元?！尽?。前三季度營業(yè)收入69.5億元（同比增長2.14%），歸屬于母公司凈利潤27.29億元（同比減少0.92%），EPS 0.33元?！尽俊?nbsp;期末凈資產(chǎn)445.23億元，較年中下降1.4%。
海通是目前所有已披露季報的公司中，唯一一家前三季收入及凈利潤未出現(xiàn)大幅下滑的公司。我們認為背后支撐的原因包括：1、收入結構均衡，投行和資管業(yè)務貢獻20%收入，業(yè)績穩(wěn)定性較好；2、融資融券業(yè)務已轉為利潤中心，據(jù)測算，前三季兩融約貢獻1.6億收入；作為兩融余額市占率第一（9月末為12.8%）的券商，隨著余額的增加，該業(yè)務規(guī)模效應逐漸顯現(xiàn)；3、自營穩(wěn)健投資。此外，公司經(jīng)紀業(yè)務市占率上升、投行發(fā)行節(jié)奏較快。我們認為公司維持原有業(yè)務領地的同時，充分利用平臺較大的優(yōu)勢積極拓展創(chuàng)新業(yè)務，未來發(fā)展路徑逐漸清晰，維持強烈推薦評級。
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