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       由SP向無線互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型，文化創(chuàng)意、移動(dòng)電子商務(wù)、移動(dòng)教育、軟件四大業(yè)務(wù)線逐漸清晰?！尽?。公司向無線業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初期緊密跟隨運(yùn)營(yíng)商策略布局，原先和運(yùn)營(yíng)商相關(guān)的項(xiàng)目大都會(huì)上線，業(yè)務(wù)相對(duì)繁雜?！尽?。公司近兩年堅(jiān)定轉(zhuǎn)型、早做布局，逐漸確定了集中精力打造3-4個(gè)核心產(chǎn)品的戰(zhàn)略。 移動(dòng)教育今明兩年開始放量。公司前兩年新業(yè)務(wù)幾乎只有投入沒有產(chǎn)出，移動(dòng)教育是幾個(gè)新業(yè)務(wù)中最快培育成熟的，公司收購的龍星去年1-5月就有1260萬收入，而今年計(jì)劃新增5-10個(gè)省級(jí)市場(chǎng)。通過收購以及向周邊二三線城市擴(kuò)張，預(yù)計(jì)移動(dòng)教育能從去年大概2000萬收入增長(zhǎng)到今年的6000萬，明年則有望上升到新的量級(jí)。 后續(xù)不乏增長(zhǎng)動(dòng)力。明年增長(zhǎng)最確定的是移動(dòng)教育，動(dòng)漫從今年11月開始可收取基地支撐費(fèi)，本身也可以借助基地多個(gè)渠道推廣，預(yù)計(jì)明年也將較快增長(zhǎng)，軟件是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，渠道打通之后會(huì)有更多機(jī)會(huì)反饋過來。電子商務(wù)、MM、共青團(tuán)中央項(xiàng)目等目前還處于投入期，預(yù)計(jì)未來會(huì)帶動(dòng)公司持續(xù)的成長(zhǎng)。 無線互聯(lián)網(wǎng)稀缺標(biāo)的，公司屬于典型的受益于調(diào)結(jié)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)。去年溫家寶總理到拓維考察，而文化部、工信部、新聞出版總署、發(fā)改委、共青團(tuán)中央、中宣部以及湖南省政府等領(lǐng)導(dǎo)均多次造訪公司，表明湖南省對(duì)公司代表新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的肯定和支持，對(duì)公司未來獲得政策、資源的支持將會(huì)起到隱形的幫助。 業(yè)績(jī)、估值均見底，明年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。公司股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)對(duì)應(yīng)2010-2012的EPS為0.48元、0.59元和0.70元。今年仍在投入階段，期權(quán)攤銷費(fèi)相當(dāng)于30%利潤(rùn)，達(dá)標(biāo)希望??；10月初的重組暫停又加深了市場(chǎng)擔(dān)憂。重重壓力下，業(yè)績(jī)、估值均見底。但我們對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展仍充滿信心，預(yù)計(jì)公司2011、2012年的EPS為0.33、0.74元，從而在2012年第三期順利達(dá)標(biāo)，這不僅是對(duì)今年的彌補(bǔ)，也能保證第一期期權(quán)順利行權(quán)。上調(diào)評(píng)級(jí)至"買入"，目標(biāo)價(jià)22元，對(duì)應(yīng)12年30倍PE。 不確定性因素。各業(yè)務(wù)推廣速度；收購整合進(jìn)度；運(yùn)營(yíng)商結(jié)算方式等政策調(diào)整。