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投資要點(diǎn):
    . 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)94.79%，基本符合預(yù)期
    公司2011 年1-9 月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.10 億元，同比增長(zhǎng)71.59%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7804 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.68%，EPS 為0.58 元，業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)計(jì)。【】。
    . 凈利率提升，費(fèi)用率下降，管理改善效果將持續(xù)
    2011 年公司凈利率逐季提高，公司1-9 月份凈利率達(dá)到5.17%，較2010 年4.50%的水平有了明顯的提升；而同期，公司銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率為9.28%和5.69%，較2010 年分別下降了1.70 個(gè)和1.02 個(gè)百分點(diǎn)?！尽俊８少F的是這個(gè)成績(jī)是在原材料和人工成本大幅提升的大背景下完成的。這進(jìn)一步驗(yàn)證了之前的判斷，即淄礦集團(tuán)入主后理順激勵(lì)機(jī)制和細(xì)化業(yè)績(jī)考核推動(dòng)了管理層積極性的提升。我們認(rèn)為，在核心業(yè)務(wù)保持高景氣的基礎(chǔ)上，管理改善才是推動(dòng)公司盈利能力持續(xù)提升的核心動(dòng)力，畢竟當(dāng)前凈利率水平與公司在醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)軍地位是嚴(yán)重不符的，且具有巨大的提升空間。