>> 山西證券-黃山旅游(600054)三季報點評：景區(qū)成長空間正緩緩打開-111028
| 上傳日期： |
2011/11/5 |
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增持 |
作者： |
加麗果 |
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三季報概況 公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入5.61億元，較去年同期增長23.02%，1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)總收入12.38億元，較去年同期增長20.42%?！尽?。第三季度實現(xiàn)歸屬于母公司的利潤為1.19萬元，比去年同期增長19%，1-9月份實現(xiàn)歸屬于母公司利潤為2.58億元，比去年同期增長30.96%?！尽俊５谌径葘崿F(xiàn)基本每股收益為0.25元，1-9月份實現(xiàn)基本每股收益為0.5466元。 點評 經(jīng)營業(yè)績平穩(wěn)增長。上半年公司累計接待入山游客119.78 萬人，同比增長10.55%；索道業(yè)務(wù)累計運送游客201.7萬人次，同比增長16.8%；完成營業(yè)收入67757.29 萬元，同比增長18.49%；實現(xiàn)凈利潤(歸屬于母公司的凈利潤）13878.10 萬元，同比增長43.42%。第三季度利潤增速為19%，略低于上半年利潤增幅。 景區(qū)成長空間正緩緩打開。公司未來看點主要來自西海大峽谷地軌纜車及西海飯店帶來的西海景區(qū)深度開發(fā)，對黃山景區(qū)接待能力的提高有重要作用。西海大峽谷地軌纜車已于年初開工建設(shè)，西海飯店改造項目也正在進行，由此兩項工程帶來的西海景區(qū)深度開發(fā)將給公司未來業(yè)績帶來增長空間。公司在建的西海大峽谷地軌纜車項目預(yù)計可在2012年上半年投入使用，纜車票價預(yù)計與公司現(xiàn)有索道價格一致，估計在80元/人左右。西海飯店位于西海景區(qū)內(nèi)，飯店改造工程目前仍在進行中，預(yù)計有望于2012年開業(yè)。 "玉屏府"項目也將逐漸進入集中結(jié)算期。截至2011年9月，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)預(yù)售款達到2.30億元，未來兩年左右，公司"玉屏府"項目將進入集中結(jié)算期。如果第四季度進入結(jié)算，估計增厚每股收益不到0.1元。 屯溪皇冠假日酒店位于黃山市區(qū)，有望在2011年底開業(yè)，客房數(shù)505間。山下酒店競爭激烈，皇冠假日酒店將可能虧損。 盈利預(yù)測和投資評級：不考慮皇冠假日酒店2011年營業(yè)，2011年不考慮房地產(chǎn)結(jié)算的業(yè)績影響，2012年也不考慮西海大峽谷地軌纜車及西海飯店帶來的西海景區(qū)深度開發(fā)帶來的營業(yè)收入增量，我們給公司2011年EPS為0.63元，2012年EPS為0.77元和2013年EPS為0.91元的盈利預(yù)測，公司目前股價為16.72元/股，對應(yīng)PE為26、21和18。我們維持公司評級為"增持"評級。
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