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    今年3季度公司營(yíng)業(yè)收入1.37億元，同比增加16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.22億元，同比增長(zhǎng)151%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.10元，同比增長(zhǎng)100%?！尽俊９绢A(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)同比增速在120%-150%之間?！尽俊?nbsp; 
    募投項(xiàng)目相繼投產(chǎn)。08年建設(shè)的3000噸電熔氧化鋯和09年增發(fā)項(xiàng)目6000噸二氧化鋯項(xiàng)目于今年10月份投產(chǎn)；07年IPO募資建設(shè)的2000噸復(fù)合氧化鋯粉體項(xiàng)目預(yù)計(jì)于今年達(dá)產(chǎn)；2010年建設(shè)的2700噸復(fù)合氧化鋯預(yù)計(jì)于明年投產(chǎn)。2011年增發(fā)投資20000噸氯氧化鋯和1000噸核級(jí)海綿鋯項(xiàng)目，氯氧化鋯預(yù)計(jì)于2012年上半年試生產(chǎn)，核級(jí)海綿鋯建設(shè)期需2年。此外，公司還在提高氧化鋯結(jié)構(gòu)陶瓷產(chǎn)能，將結(jié)構(gòu)陶瓷產(chǎn)品銷售收入從5000萬增至1億。隨著復(fù)合氧化鋯、氧化鋯結(jié)構(gòu)陶瓷產(chǎn)品產(chǎn)能的提升，高端產(chǎn)品的銷量將進(jìn)一步增長(zhǎng)。  
    需求下滑，產(chǎn)品價(jià)格上漲乏力，利潤(rùn)率降低。一方面，原材料鋯英砂價(jià)格上漲，另一方面，國內(nèi)房地產(chǎn)的調(diào)控政策使陶瓷企業(yè)遭遇銷售寒流，硅酸鋯的需求大幅減少，氯氧化鋯和海綿鋯也由于下游行業(yè)需求減少而出現(xiàn)價(jià)格走低。在鋯產(chǎn)品價(jià)格下行的情況下，公司三季度毛利率環(huán)比下滑，加上管理成本上升，導(dǎo)致三季度公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率環(huán)比下滑達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)。  
    海外礦山的達(dá)產(chǎn)將徹底改善公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境。目前公司原材料鋯精礦全部外購，今年預(yù)計(jì)須外購鋯精礦4萬噸。Mindarie礦計(jì)劃年產(chǎn)3.5萬噸鋯英砂，預(yù)計(jì)2012年可達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)公司原料將基本實(shí)現(xiàn)自給。此外，WIM150項(xiàng)目初步探明鋯英砂儲(chǔ)量360萬噸，是世界最大單體鋯礦，目前包括可行性報(bào)告在內(nèi)部分前期工作已完成，比新開一個(gè)礦山項(xiàng)目要快很多。公司目前正在解決剩余20%股權(quán)紛爭(zhēng)問題，計(jì)劃AZC獲得此項(xiàng)目100%股權(quán)后，再注入合資公司銘瑞鋯業(yè)。  
    投資評(píng)級(jí)為"增持"。預(yù)計(jì)公司11、12和13年的EPS分別為0.71元、1.14元和2.04元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為50倍、31倍和17倍，暫維持公司增持的投資評(píng)級(jí)