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 事件：公司公告稱與昆明市婦幼保健院于2011年11月5日簽署署《昆明市婦幼保健院與通策醫(yī)療投資股份有限公司關(guān)于建設(shè)生殖中心之合作協(xié)議》，共同出資設(shè)立昆明市婦幼保健醫(yī)院生殖中心有限公司，新公司注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元。『』。
    出資方式：新公司注冊(cè)資本1000萬(wàn)元由通策醫(yī)療全部負(fù)責(zé)以現(xiàn)金出資，昆婦幼以場(chǎng)地、技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)出資，股權(quán)結(jié)構(gòu)約定為昆婦幼占新公司股本的32%，通策醫(yī)療占新公司股本的68%?！骸?。
    分紅方式：分紅方式為特殊約定，以昆婦幼35%、通策醫(yī)療65%的比例分紅。同時(shí)通策醫(yī)療自愿在應(yīng)得的分紅中拿出占總股權(quán)10%對(duì)應(yīng)的分紅用于新公司全國(guó)招聘的專家管理團(tuán)隊(duì)薪酬激勵(lì)。
    點(diǎn)評(píng)： 
    公司婦幼事業(yè)有了新進(jìn)展。投資雙方將大力引進(jìn)國(guó)際頂級(jí)輔助生殖技術(shù)，打造在全國(guó)有影響力的一流輔助生殖中心。輔助生殖是指采用醫(yī)療輔助手段使不孕不育夫婦妊娠的技術(shù)，包括人工授精和體外受精-胚胎移植及其衍生技術(shù)兩大類。輔助生殖受到國(guó)家相關(guān)法規(guī)的嚴(yán)格管制，壁壘較高，對(duì)專家的要求也高。今年4月公司與昆明婦幼保健院合作在呈貢合作辦院，主要是定位于呈貢新區(qū)配套需求，公司成立了與口腔事業(yè)部平行的婦幼事業(yè)部，我們認(rèn)為如果生殖中心項(xiàng)目能夠成功將大大提升公司在婦幼領(lǐng)域的實(shí)力。據(jù)世界衛(wèi)生組織（WHO）評(píng)估，每7-8對(duì)夫婦中約有1對(duì)夫婦存在生殖障礙，我國(guó)近期調(diào)查表明國(guó)內(nèi)不孕癥者占已婚夫婦人數(shù)的10%。
    海通證券策略團(tuán)隊(duì)的人口模型顯示，20-29歲生育高峰人口將從2009年的1.8億增長(zhǎng)至2015年的2.1億，未來(lái)5年每年結(jié)婚的新人將由2009年的1100萬(wàn)對(duì)增長(zhǎng)到1400萬(wàn)對(duì)，每年新生兒將由2005-2006年低谷的1600萬(wàn)增長(zhǎng)到1900萬(wàn)，0-4歲的嬰幼兒將從2009年的7300萬(wàn)增長(zhǎng)至2015年的9100萬(wàn)。按1900萬(wàn)例基數(shù)計(jì)算，假設(shè)上文所提到的不孕不育癥者占10%，且其中20%通過(guò)治療，每例4萬(wàn)元，國(guó)內(nèi)潛在市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)152億元。
    但短期內(nèi)公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源還是口腔醫(yī)療服務(wù)，采用收購(gòu)的模式能夠驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期的高增長(zhǎng)，我們認(rèn)為以杭州口腔醫(yī)院為標(biāo)桿，寧波口腔醫(yī)院預(yù)計(jì)明年三季度搬遷后，很可能在5年內(nèi)再造一個(gè)杭口的規(guī)模，國(guó)家鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，公立醫(yī)院改制的大背景創(chuàng)造了公司成長(zhǎng)為大公司的背景條件。