>> 民生證券-安泰科技(000969)合資一小步,非晶變壓器一大步-111122
| 上傳日期： |
2011/11/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦（首次） |
作者： |
巨國賢 |
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安泰科技與國網(wǎng)電科院組建合資公司，公司占51%，國網(wǎng)電科院占49%。（）公司以現(xiàn)有全部4萬噸非晶帶材業(yè)務(wù)的賬面凈資產(chǎn)，6萬噸非晶帶材項(xiàng)目的前期投入，以及萬噸級非晶項(xiàng)目的全部無形資產(chǎn)的獨(dú)家使用權(quán)等經(jīng)評估后作價出資，國網(wǎng)電科院以現(xiàn)金（不超過6.5億元）出資。（） 二、 分析與判斷 國網(wǎng)電科院參股非晶帶材，解決非晶變壓器的原材料問題 國網(wǎng)電科院參股安泰科技的非晶帶材，主要意圖在于解決非晶帶材變壓器的原材料問題?？紤]到世界范圍內(nèi)主要就是日立和安泰科技能夠提供非晶帶材，這種收購能夠低成本解決非晶帶材變壓器的原材料問題。 國網(wǎng)電科院同時控股置信電氣，解決非晶變壓器制造 國網(wǎng)電科院在參股安泰科技非晶帶材的同時，正在通過國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)、定向增發(fā)收購資產(chǎn)等方式收購置信電氣股權(quán)。根據(jù)置信電氣公告，若方案整體實(shí)施完畢，國網(wǎng)電科院將持有置信電氣24.98%的權(quán)益，實(shí)現(xiàn)相對控股?？紤]到以前置信電氣主要使用日立金屬的非晶帶材，我們預(yù)計(jì)國網(wǎng)電科院控股置信電氣后會逐步使用安泰-國網(wǎng)電科院合資公司的非晶帶材，大幅度提升安泰科技的非晶帶材銷量。 打造全產(chǎn)業(yè)鏈，國網(wǎng)電科院助力安泰科技騰飛 國網(wǎng)電科院在參股49%非晶帶材的同時控股置信電氣，現(xiàn)實(shí)其作強(qiáng)非晶帶才變壓器的決心?？紤]到國網(wǎng)電科院屬于國家電網(wǎng)下屬子公司，結(jié)合中國農(nóng)村電網(wǎng)改造主要屬國網(wǎng)建造和改造，國網(wǎng)電科院的這種參股將助力安泰科技騰飛。 強(qiáng)烈推薦投資評級 我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS將達(dá)到0.37、0.66和0.86元，對應(yīng)目前PE57、32和25倍。強(qiáng)烈推薦投資評級。
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