>> 民生證券-軟控股份(002073)收購美國成型鼓公司,推進國際化、精細化戰(zhàn)略-111202
| 上傳日期： |
2011/12/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
尹沿技 |
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一、 事件概述
軟控股份美國子公司富凱科技以自有資金收購美國Davian Enterprises, LLC（以下簡稱"DAVIAN公司"）100%的股權(quán)，投資總額約為630萬美元。
二、 分析與判斷
收購目的之一：提升技術(shù)實力及水平DAVIAN公司在成型機中的核心部件--成型鼓方面，擁有世界一流的技術(shù)能力及品牌優(yōu)勢。收購該公司后，軟控在成型機方面的技術(shù)水平有望得到提升。
收購目的之二：分享客戶資源軟控通過收購DAVIAN公司獲得了WYKO的知識產(chǎn)權(quán)，而該公司提供生產(chǎn)輪胎所需的專用工程設(shè)備及工具，其客戶幾乎覆蓋全球所有輪胎公司，包括米其林、固特異等世界輪胎巨頭。借此收購，軟控有望獲得公司的客戶資源，與世界一流輪胎企業(yè)建立合作關(guān)系。
收購對業(yè)績影響較小
DAVIAN公司2010年營業(yè)收入為899萬美元，凈利潤為88萬美元，對軟控業(yè)績影響較小。
精細化、國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進
雖然此次收購對軟控業(yè)績影響較小，但對軟控推進國際化意義重大。今年以來，軟控在美國成立了子公司，又加大海外市場收購力度，初步顯現(xiàn)軟控進軍歐美市場的戰(zhàn)略部署。另一方面，在不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模的同時，軟控更加注重精細化生產(chǎn)，也即產(chǎn)品品質(zhì)的提升。未來軟控的產(chǎn)值不僅將位居世界前列，而且技術(shù)能力有望躋身世界前三行列。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2011-2013年每股收益至0.68/0.93/1.3元，目前價格對應(yīng)PE為25.2x/18.4x/13.2x。維持"強烈推薦"評級。
四、 風(fēng)險提示：
（1）宏觀經(jīng)濟以及貨幣政策緊縮所帶來的風(fēng)險；（2）管理能力不及訂單或者產(chǎn)能擴張；（3）費用增長過快；（4）政府補貼額度少于去年，增值稅退稅由于政策執(zhí)行緣故未能在年內(nèi)到賬。
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