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    深耕東吳，依托區(qū)位資源打造特色券商。公司是總部位于蘇州的唯一一家證券公司，目前已經(jīng)形成了較為完善的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。蘇州地區(qū)發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)和數(shù)量眾多的中小企業(yè)為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了優(yōu)厚的資源，促使公司形成了當(dāng)前以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和承銷業(yè)務(wù)為主的盈利結(jié)構(gòu)。  公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局初顯，但盈利貢獻(xiàn)有限。公司做細(xì)蘇州地區(qū)的戰(zhàn)略穩(wěn)固了其在蘇州地區(qū)的領(lǐng)先市場(chǎng)份額，同時(shí)積極布局全國(guó)市場(chǎng)。公司依托蘇州中小企業(yè)資源豐富的優(yōu)勢(shì)，形成了在蘇州地區(qū)以及中小企業(yè)承銷商的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。在自營(yíng)業(yè)務(wù)上，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)格穩(wěn)健。公司此前尚未開展兩融業(yè)務(wù)，在直投業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)上盈利貢獻(xiàn)仍舊有限。  資源優(yōu)勢(shì)與穩(wěn)健風(fēng)格筑就公司成長(zhǎng)空間。蘇州地區(qū)的地理、經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)資源與公司立足蘇州"做深、做細(xì)、做透、做強(qiáng)"戰(zhàn)略的結(jié)合無(wú)疑是公司的最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一，資源與戰(zhàn)略的有效結(jié)合為公司的成長(zhǎng)提供土壤，同時(shí)，穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格也為其鑄造成長(zhǎng)的基石。
    建議申購(gòu)：申購(gòu)區(qū)間為5.75-7.22 元。根據(jù)PE 估值法，公司的合理股價(jià)區(qū)間為5.67-6.24 元；根據(jù)PB 估值法，估值區(qū)間為6.97-7.22 元，根據(jù)可比公司估值法，估值區(qū)間為5.75-7.25 元。考慮到在市場(chǎng)蕭條時(shí)期，PE 估值法會(huì)低估公司的價(jià)值，采用PE 法估值會(huì)低估證券公司的價(jià)值，因此， 我們主要考慮PB 估值法和可比公司估值方法綜合兩種方法，綜合考慮， 我們認(rèn)為公司的股價(jià)合理區(qū)間為5.75-7.22 元。