>> 廣發(fā)證券-天馬股份(002122)短期業(yè)績難有起色、看好長期增長潛力-111206
| 上傳日期： |
2011/12/7 |
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pdf |
來源： |
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持有 |
作者： |
真怡，陳金東 |
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此報告為加密報告 |
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公司關(guān)注點：（ 1）風(fēng)電行業(yè)、通用軸承及重型機床市場需求情況變化；（2）鐵路貨車軸承穩(wěn)定增長因素；（3）綜合實力行業(yè)領(lǐng)先地位，看好長期增長。|
風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)大幅下降；重型數(shù)控機床周期下行。|公司前三季度營業(yè)收入下滑6.74%；歸屬于母公司凈利潤下滑25.43%，我們認(rèn)為公司業(yè)績下滑主要受
風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)的拖累。2011 年風(fēng)電整個行業(yè)由擴(kuò)張期轉(zhuǎn)入調(diào)整期，風(fēng)電主機持續(xù)量價齊跌，受此影響公司風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)降幅達(dá)50%，短期內(nèi)風(fēng)電景氣度恐難回上升通道；齊重數(shù)控機床業(yè)務(wù)有所改善，但從市場和訂單情況來看，重型數(shù)控機床整體處于下行周期。
通用軸承下游領(lǐng)域廣闊，但短期增長將放緩。據(jù)了解，通用軸承下游行業(yè)中汽車和工程機械行業(yè)合計占比超過10%，冶金軸承占比5%，特種軸承占比1-2%，需求分散使得這塊業(yè)務(wù)受整體機械工業(yè)景氣度影響。隨著工程機械、重型汽車等下游配套領(lǐng)域需求降溫，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，通用軸承業(yè)務(wù)將略有小幅回落。
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