>> 平安證券-民生銀行(600016)中小企業(yè)扶持政策的核心受益者-111206
| 上傳日期： |
2011/12/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 (首次) |
作者： |
竇澤云 |
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投資要點
2011-13 年繼續(xù)實現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)的利潤增長
民生銀行將成為陸續(xù)出臺的中小企業(yè)扶持政策的核心受益者，在小微企業(yè)專項金融債的支持下，該行將徹底擺脫存款資金壓力的影響，繼續(xù)快速發(fā)展具有強大競爭力的小微業(yè)務，并實現(xiàn)凈息差的持續(xù)擴張，同時，資產質量惡化的影響也將處于可控范圍。|2011-13 年歸屬股東凈利潤預計分別同比增長40.7%、19.8%、18.0%至247.4 億元、296.4 億元、349.8 億元。|
小微企業(yè)專項金融債大幅緩解資金壓力
11 月9 日，民生銀行公告稱其500 億元小微企業(yè)專項金融債發(fā)行申請獲得銀監(jiān)會批準，我們預計該行會在今年末或明年初得到央行批準后將全部額度發(fā)行完畢，并將絕大部分募集的資金用于小微企業(yè)貸款“商貸通”的投放。截至今年三季度末，該行的“商貸通“余額已經達到2142 億元，占總貸款余額的18.5%，而500 億元額度占三季度末“商貸通”余額的23.3%。我們相信，民生銀行明年在具有核心優(yōu)勢的小微企業(yè)貸款發(fā)放上將徹底擺脫存款資金來源不足的困擾，我們預計該項金融債對其2012 年貸款增速的提升作用將達4.3%，同時，由于專項金融債資金支持的小微企業(yè)貸款不計入貸存比，因此貸存比仍將被控制在監(jiān)管要求以下。
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