久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

  公司公告：  
    中國平安公告11月份保費(fèi)收入，根據(jù)中華人民共和國財(cái)政部《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2 號(hào)》以及《保險(xiǎn)合同相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》，中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、平安健康保險(xiǎn)股份有限公司及平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司于2011年1月1日至2011年11月30日期間的原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入分別為人民幣1,100.32億元、746.76億元、1.12億元和47.28億元。 
  投資要點(diǎn)：   
    平安壽險(xiǎn)前11個(gè)月按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整后實(shí)現(xiàn)保費(fèi)1,100.32億元，同比增長29.4%；11月單月保費(fèi)收入83.78億元，同比增長16.7%。 平安財(cái)險(xiǎn)前11個(gè)月累計(jì)保費(fèi)746.76億元，同比增長34.4%；11月單月保費(fèi)收入69.82億元，同比增長30.2%，與10月份29.2%增速相比小幅上升。 
    預(yù)計(jì)2011年NBEV增速為10%左右  平安壽險(xiǎn)銀保渠道保費(fèi)增速仍表現(xiàn)為較深負(fù)增長，但銀保規(guī)模保費(fèi)只占平安總規(guī)模保費(fèi)的17%左右，所以對(duì)壽險(xiǎn)總保費(fèi)增速的拖累效應(yīng)有限。 個(gè)險(xiǎn)渠道方面，盡管平安上半年個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)收入增速達(dá)到14%左右，但從6月起，平安個(gè)險(xiǎn)新單增速一直表現(xiàn)為明顯負(fù)增長，11月個(gè)險(xiǎn)新單增速仍為-10.0%左右。在目前的金融環(huán)境下，保險(xiǎn)產(chǎn)品收益率很難和銀行理財(cái)產(chǎn)品及信托產(chǎn)品進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，銷售難度較大。2012年，流動(dòng)性放松，以及上海地區(qū)稅延產(chǎn)品試點(diǎn)有望對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售形成刺激，銷售環(huán)境將好于2011年。 
    平安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速穩(wěn)定  平安財(cái)險(xiǎn)11月保費(fèi)同比增速30.2%，顯著高于行業(yè)增速，平安財(cái)險(xiǎn)目前受益于量和利兩方面。從量來看，平安財(cái)險(xiǎn)電銷和網(wǎng)銷渠道發(fā)展快速，幫助平安財(cái)險(xiǎn)擴(kuò)大市場(chǎng)份額；同時(shí)2011年末，車險(xiǎn)信息平臺(tái)基本在全國上線完成，在承保、理賠信息更加透明的背景下，客戶傾向于選擇品牌大、服務(wù)質(zhì)量好的公司，平安財(cái)險(xiǎn)受益于品牌效應(yīng)。從利來看，根據(jù)我們對(duì)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)綜合成本率的統(tǒng)計(jì)，平安財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)為綜合成本率最低的公司，分別只有92.9%和91.1%，遠(yuǎn)小于其余財(cái)險(xiǎn)公司。 
    估值安全、但未來將面臨融資壓力  按目前股價(jià)計(jì)算，中國平安2011隱含P/EV為1.3倍，2011隱含新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)為3.2倍，安全邊際較大。 但平安收購深發(fā)展后，集團(tuán)整體的償付能力充足率有較大的下降，同時(shí)隨著各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)償付能力也有較快消耗，因此平安未來可能面臨融資壓力。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益投資下跌的風(fēng)險(xiǎn)。