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>> 東方證券-哈飛股份(600038)直升機(jī)需求旺盛,新產(chǎn)品支撐后續(xù)發(fā)展-111227
上傳日期:   2011/12/27 大小:   548KB
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評級:   買入 作者:   王天一
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    直升機(jī)出口需求大,國內(nèi)市場前景廣闊。我國直升機(jī)隨著性能的不斷提升,在國際市場上的競爭力也不斷提高。之前有媒體報(bào)道柬埔寨將向我國貸款1.95 億美元購買直9 軍用直升機(jī),我國直9 直升機(jī)已出口巴基斯坦、贊比亞、肯尼亞等多個(gè)國家。此次出口玻利維亞的H425 型直升機(jī),是哈飛以直9 直升機(jī)為基礎(chǔ)自主研制開發(fā)的新一代具有國際水準(zhǔn)的多用途直升機(jī)。海外市場需求強(qiáng)勁,出口將成為公司直升機(jī)又一重要市場。在國內(nèi),無論是軍用還是民用,我國直升機(jī)數(shù)量都明顯不足。根據(jù)統(tǒng)計(jì),我國每萬名軍人擁有直升機(jī)數(shù)量僅為2.1 架,與美國42 架相比差距巨大;我國每百萬人口擁有的民用直升機(jī)數(shù)量僅為0.13 架,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全球4.6 架的平均水平。目前,我國低空空域逐步開放,通用航空迎來發(fā)展的春天,直升機(jī)未來的發(fā)展前景廣闊。
    直15 和運(yùn)12F 等新產(chǎn)品有望成為公司新亮點(diǎn)。直15 是哈飛集團(tuán)和歐直公司合作研制的6-7 噸級先進(jìn)多用途中型直升機(jī),由中歐各投入一半資金和研發(fā),中國和歐洲各建一條生產(chǎn)線,中方負(fù)責(zé)中國許可證和中國市場,歐方負(fù)責(zé)歐美許可證和歐美市場。目前,直15 已成功實(shí)現(xiàn)首飛,正在適航取證,有望2012 年開始生產(chǎn)。直15 的研制成功代表我國直升機(jī)研制技術(shù)的飛躍,同時(shí)直15 瞄準(zhǔn)的6-7 噸級中型直升機(jī)有廣泛的市場前景,截至2009 年底直15 已獲得150 架訂單。運(yùn)12F 是在現(xiàn)有運(yùn)12 系列飛機(jī)成熟技術(shù)基礎(chǔ)上,采用先進(jìn)技術(shù)研發(fā)的新一代通用/支線渦槳飛機(jī),運(yùn)12 是目前中國唯一獲得英國CAA 和美國FAA 適航證的機(jī)種。運(yùn)12F 可用于海洋監(jiān)測、航拍航測、遙感、物探、空投、空降等長航時(shí)通航作業(yè),具有較強(qiáng)的市場競爭力。運(yùn)12F 將進(jìn)入適航取證階段,預(yù)計(jì)2012 年開始交付。新型號產(chǎn)品的研制,為公司未來業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了保障。
    公司是中航直升機(jī)公司產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺。中航直升機(jī)公司是我國最主要的直升機(jī)研制生產(chǎn)基地,根據(jù)公司副總裁夏群林的預(yù)測,未來10 年,中國民用直升機(jī)市場容量將達(dá)到1500 架左右,中航直升機(jī)公司將獲得中國市場的主要部分,躋身世界前三甲。中航直升機(jī)公司下設(shè)中國直升機(jī)設(shè)計(jì)研究所、哈飛集團(tuán)、昌飛集團(tuán)、保定惠陽航空螺旋槳公司和天津基地,目前哈飛股份是中航直升機(jī)下屬唯一上市公司,也是公司進(jìn)行專業(yè)化整合、資本化運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的核心平臺。
    維持公司盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2011-2013 年收入分別為26 億元、30 億元和34.8 億元,對應(yīng)預(yù)計(jì)EPS 分別為0.39、0.42、0.48 元,目標(biāo)價(jià)為31 元,維持公司“買入”評級。
    
 
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