>> 天相投顧-豪邁科技(002595)低估值、仍在成長期的輪胎模具股-111227
| 上傳日期： |
2011/12/28 |
大?。?/td>
| 533KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
張雷 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
雖然隨著近兩年的高速增長我國新車銷量的增長空間已經(jīng)較為有限，但我國的人均汽車保有量仍很低，不到世界平均水平的一半，未來十年我國的汽車保有量仍可至少保持10-15%的增速。
在與汽車后市場有關的產(chǎn)品中，輪胎的市場空間較大，但目前國內(nèi)的輪胎上市公司尚未達到較好的投資回報率，與輪胎關系緊密的上游行業(yè)中，輪胎模具行業(yè)已具有較高的投資回報率，因此我們重點分析和推薦輪胎模具行業(yè)中的后來居上者：豪邁科技。
從輪胎模具市場的產(chǎn)品結(jié)構來看， 2010年國內(nèi)乘用子午胎產(chǎn)量是載重子午胎產(chǎn)量的3.5倍左右，而公司乘用胎模具的產(chǎn)量占比只有四成，仍有較大成長空間，并將帶動整體收入快速增長。
從輪胎模具市場的供應結(jié)構來看，隨著輪胎行業(yè)競爭的加劇，輪胎企業(yè)降低內(nèi)部模具廠供應比例將是大勢所趨，這將為公司這樣的行業(yè)龍頭和技術領先者帶來30億元以上的發(fā)展空間。
公司出身于輪胎模具上游、掌握核心技術，并且戰(zhàn)略清晰、管理到位，能夠通過差異化的產(chǎn)品和服務鎖定客戶，再加上財務指標優(yōu)秀且穩(wěn)健，具備了成為國際輪胎模具巨頭的關鍵要素。
根據(jù)我們對公司下游主要客戶的需求測算，未來三年公司的主營收入平均增速將保持在25%以上，凈利潤平均增速將保持在30%左右，仍在快速成長期。
上調(diào)至“買入”評級。公司目前實際PEG只有0.5，估值較低。
通過絕對估值和相對估值計算，公司的價值區(qū)間在31.14元-33.93元之間，上調(diào)至“買入”評級。
|
|
