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 事件： 
    近日我們實(shí)地拜訪了風(fēng)神股份，就公司的經(jīng)營、大股東旗下輪胎業(yè)務(wù)整合、輪胎行業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢等問題與公司證券事務(wù)代表、董秘處主任李鴻先生進(jìn)行了交流。 觀點(diǎn)： 
    1、新建500 萬套半鋼胎產(chǎn)能未來2 年逐步釋放，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加平衡。 公司目前擁有產(chǎn)能包括全鋼胎540萬套，斜交胎40萬套，工程胎60萬套，以及新建成的半鋼胎500萬套。新產(chǎn)能一般需要2年左右時(shí)間達(dá)產(chǎn)。限制產(chǎn)能的因素包括：人員的培訓(xùn)進(jìn)度、接訂單的情況。預(yù)計(jì)第一年產(chǎn)能釋放40%-50%左右。公司半鋼產(chǎn)品均是無內(nèi)胎子午胎，屬于中高端產(chǎn)品。全鋼胎產(chǎn)品主要用于工程機(jī)械和大客車， 受宏觀經(jīng)濟(jì)影響大；半鋼胎產(chǎn)品主要用于轎車和輕型卡車，需求相對穩(wěn)定。隨著半鋼胎產(chǎn)能的逐步釋放公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加平衡。 2、受宏觀經(jīng)濟(jì)影響下游需求放緩，預(yù)計(jì)2012 年2 季度需求回暖。 3、4季度以來下游需求有所下降，4季度公司對部分產(chǎn)線進(jìn)行停產(chǎn)檢修，4季度公司業(yè)績也低于前3季度。預(yù)計(jì)2012年1季度需求依然較低，可能2季度會(huì)回升。公司的工程胎和全鋼胎技術(shù)在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，已經(jīng)具備和國際大公司競爭的能力，產(chǎn)能毛利率較高，在15%-20%之間。 3、天然橡膠價(jià)格波動(dòng)對輪胎企業(yè)影響大，公司通過現(xiàn)貨結(jié)合遠(yuǎn)期等手段控制采購成本效果好。 天然橡膠成本是大頭，約40%左右。勞動(dòng)力成本占比重不高，在2%-3%之間。而國際巨頭，米其林等勞動(dòng)力成本約10%，甚至更高。未來的發(fā)展趨勢是，勞動(dòng)力成本在生產(chǎn)成本中的比重將上升，原料成本的比重下降。只有提升產(chǎn)品附加值才能提升公司的盈利能力。
    目前情況下，如果天膠價(jià)格波動(dòng)，采購成本控制不好就可能出現(xiàn)虧損。公司主要通過現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期合同采購天膠。公司有專門團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)跟蹤天膠價(jià)格走勢，并以此指導(dǎo)采購。從過去幾年情況看，公司天膠采購成本略低于市場平均價(jià)格。 4、公司庫存管理能力出色 
    公司庫存管理原則是：天膠價(jià)格在上升通道時(shí)，適當(dāng)增加天膠庫存；天膠價(jià)格在下降通道時(shí)，適當(dāng)減少天膠庫存。公司生產(chǎn)原料平均庫存可維持20天左右的生產(chǎn)，周轉(zhuǎn)率快，僅次于佳通輪胎。同行業(yè)其他公司一般保持40天生產(chǎn)所需的原料庫存。