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    金屬價(jià)格走勢(shì)回顧：受上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，意大利、西班牙國(guó)債順利發(fā)行，市場(chǎng)對(duì)歐債憂慮情緒減弱；且中國(guó)公布當(dāng)月CPI 繼續(xù)走低，信貸數(shù)據(jù)好于預(yù)期，基本金屬迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。其中銅受中國(guó)強(qiáng)勁月度進(jìn)口數(shù)據(jù)、錫受印尼可能征收出口關(guān)稅領(lǐng)漲，LME3 月期銅/鋁/鉛/鋅/鎳/錫本分別上漲5.5%/3.7%/2.7%/5.8%/4.5%/6.3%。國(guó)際現(xiàn)貨黃金收于1639.00 美元/盎司，周上漲1.3%。上周主要黃金ETF 持倉(cāng)量下降0.41 噸。小金屬方面繼續(xù)下跌：中釔富銪礦價(jià)格下跌8.8%，碳酸稀土礦價(jià)格不變。下游稀土氧化物：氧化鈰/氧化釹/氧化鐠/氧化鐠釹/氧化鑭/氧化鏑/氧化鋱/氧化銪/金屬鐠釹分別下跌6.6%/0.2%/0.8%/4.2%/7.4%/1.7%/4.0%/4.4%/4.7%。
    我們跟蹤的其余小金屬中，鉭鐵礦/海綿鈦分別下跌13.8%/1.3%，銦/電解錳上漲2.2%/0.6%，鎢精礦、銻、鋯英砂、鍺等價(jià)格不變。
    有色股票走勢(shì)回顧：上周有色行業(yè)指數(shù)周漲幅11.3%，跑贏滬深300 指數(shù)6.8 個(gè)百分點(diǎn)。從漲跌幅名單看，漲幅前列的股票絕大多數(shù)是去年跌幅前列的股票。一周漲幅超20%有6 只股票，其中羅平鋅電，廣晟有色、鋅業(yè)股份分別位列前三甲，周漲幅高達(dá)46%、32%和30%。
    國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性：最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭較好，本周歐債順利發(fā)行也顯示市場(chǎng)對(duì)歐債憂慮減弱，但2-4 月是歐債全年償債高峰，未來(lái)3 個(gè)月市場(chǎng)仍將承受巨大考驗(yàn)。中國(guó)方面，12 月CPI 同比上漲4.1%，創(chuàng)15 個(gè)月新低；中國(guó)12 月官方PMI 為50.3，重回榮枯線之上，但2012 年預(yù)計(jì)以房地產(chǎn)為首的投資增速大幅放緩將帶動(dòng)中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速整體放緩。
    流動(dòng)性方面，歐美仍相對(duì)寬松，歐洲央行和英國(guó)央行均維持利率不變。中國(guó)方面, 11 年新增信貸7.47 萬(wàn)億，同比少增3901 億。但業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，2012 年新增信貸將達(dá)到8-8.5 萬(wàn)億元，貸款增速達(dá)到14%左右，信貸緊張環(huán)境將逐漸緩解。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)一季度流動(dòng)性放松預(yù)期增強(qiáng)。
    我們的觀點(diǎn)：本周有色金屬板塊大漲，我們認(rèn)為是超跌反彈修正行情，誘發(fā)因素可能源于對(duì)國(guó)內(nèi)一季度流動(dòng)性放松的預(yù)期。從本周漲幅前列股票看，大部分均居于去年跌幅前列。從基本面上看，目前尚找不到能推動(dòng)有色金屬板塊持續(xù)上漲的主線。2012 年我們相對(duì)看好黃金板塊和低估值的鋁深加工板塊。本周中金黃金集團(tuán)增持，也彰顯了集團(tuán)對(duì)股份公司中長(zhǎng)期看好的信心。
    本周關(guān)注焦點(diǎn)：1月17日：中國(guó)2011年GDP數(shù)據(jù)、加拿大央行利率決議；1月18日：希臘和債權(quán)銀行之間的談判重啟。