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    1月13日，中國平安公告2011年12月份保費收入，根據(jù)中華人民共和國財政部《企業(yè)會計準則解釋第2 號》以及《保險合同相關會計處理規(guī)定》，中國平安人壽保險股份有限公司、中國平安財產保險股份有限公司、平安健康保險股份有限公司及平安養(yǎng)老保險股份有限公司于2011年1月1日至2011年12月31日期間的原保險合同保費收入分別為人民幣1,189.67億元、人民幣833.33億元、人民幣1.31億元及人民幣49.95億元。 
    投資要點：  平安壽險2011年全年按新會計準則調整后實現(xiàn)保費1,189.67億元，同比增長28.4%，12月單月保費收入89.35億元，同比增速17.8%；平安財險2011年全年實現(xiàn)保費833.33億元，同比增長34.2%，12月單月保費收入86.57億元，同比增速31.9%。 
    個險新單增速轉正  2011年最后一個月，平安個險新單同比增速在6月份至11月份一直維持負增長之后，第一次轉為正增長，預計增速為17.9%左右。2011年全年，按規(guī)模保費統(tǒng)計，平安壽險保費全年增速為13%左右，主要靠個險渠道續(xù)期保費拉動，由于保險產品與銀行理財產品、信托產品投資收益率相較較低，因此個險新單銷售難度較大，全年保費增速只有5.3%。而銀保渠道由于受監(jiān)管的影響，全年增速只有-31.6%。 財險保持較快增長  平安財險12月單月保費86.57億元，同比增長31.9%。保持較高的增長速度。 
    估值低是推薦中國平安的基礎原因  保險股中短期投資主要觀察業(yè)務增速與估值水平，從業(yè)務增速的角度，平安財險仍保持較快增長；平安壽險12月份個險新單增速轉正，表現(xiàn)出了較好的增速修復態(tài)勢，同時1季度是保險業(yè)傳統(tǒng)的開門紅，增速修復的態(tài)勢有望在1季度得以延續(xù)。 按目前股價計算，中國平安隱含P/EV為1.1倍，隱含新業(yè)務價值倍數(shù)為2.4倍，位于歷史絕對估值谷底，安全邊際較大。 
    風險提示：權益投資下跌的風險。