久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    主要內(nèi)容
    公司主營筆記本電腦、平板電腦、手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品中使用的內(nèi)部和外部功能性器件，受益于輕薄化趨勢，消費(fèi)電子產(chǎn)品物理空間越來越小，但對功能的要求越來越高，局部功能性補(bǔ)強(qiáng)的需求越來越大，行業(yè)趨勢整體向上明顯；且整個(gè)消費(fèi)電子供應(yīng)鏈都有封閉化的趨勢，對于供應(yīng)商的選擇從代工廠轉(zhuǎn)到品牌廠，由品牌廠商指定料件、出貨量、價(jià)格等情況，為安潔科技這樣的國內(nèi)器件廠崛起提供了重要的產(chǎn)業(yè)背景。
    行業(yè)技術(shù)門檻的確不算高，但公司具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在較好的客戶結(jié)構(gòu)、參與客戶產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)（產(chǎn)品屬于定制的非標(biāo)準(zhǔn)件）、較強(qiáng)的原材料議價(jià)能力、成本控制能力、快速響應(yīng)等方面，具備客戶粘性，且公司目前競爭對手以外資為主，國內(nèi)的競爭對手還很小，尚不足以對公司構(gòu)成競爭，公司處于一個(gè)較好的發(fā)展階段。我們認(rèn)為公司的綜合競爭優(yōu)勢是通過勤奮、刻苦構(gòu)筑的，這種優(yōu)勢不具備事先預(yù)判性，但一旦形成則是相對穩(wěn)固的。
    公司客戶囊括半數(shù)消費(fèi)電子巨頭，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異，其中最有代表性的蘋果、亞馬遜、幫諾是平板電腦銷量前三甲的強(qiáng)勢客戶，公司有望隨優(yōu)質(zhì)客戶一同成長；而與Intel在Ultrabook上的合作有望成為公司新的成長動(dòng)力。
    基于假設(shè)2012年公司能完成高新企業(yè)技術(shù)認(rèn)定，所得稅率調(diào)整為15%，我們預(yù)測公司2011、2012和2013年的每股收益分別為0.78、1.37和1.83元。公司成長確定性較高，因此我們給予公司"買入"評級，目標(biāo)價(jià)為35.62元，對應(yīng)2012年26倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度低于預(yù)期，客戶集中度較高，獲取高新技術(shù)企業(yè)資格進(jìn)度慢于預(yù)期。