>> 東方證券-上海醫(yī)藥(601607)進軍特色原料藥領域-120206
| 上傳日期： |
2012/2/6 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李淑花 |
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動態(tài)點評：
康麗制藥專業(yè)生產(chǎn)特色原料藥和中間體?？蝶愔扑巹?chuàng)建于1986 年11月，位于江蘇省常州市武進區(qū)，法定代表人趙忠駿，公司是一家專業(yè)生產(chǎn)特色原料藥和中間體的制藥企業(yè)，其產(chǎn)品聚焦在核苷類抗病毒原料藥和沙坦類抗高血壓原料藥，核心產(chǎn)品有伐昔洛韋、纈沙坦等。截至2011 年6月末，該司總資產(chǎn)10390.97 萬元，總負債2403.31 萬元；2011 年上半年，該司實現(xiàn)銷售收入6293.34 萬元，實現(xiàn)凈利潤1725.74 萬元。
特色原料藥的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢仍將在未來 2-3 年內(nèi)得到持續(xù)。我們預計，已經(jīng)開始了幾年的特色原料藥的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢仍將在未來2-3 年內(nèi)得到持續(xù)，仿制藥競爭壓力依然會迫使國外大型原研藥企和仿制藥企不斷的進行生產(chǎn)轉(zhuǎn)移。雖然2011 年中國的人力成本和環(huán)保成本在不斷上漲，但相比于印度，中國在產(chǎn)業(yè)連配套、能源支持、基礎設施建設方面仍具有明顯優(yōu)勢，越來越成熟的國際合作經(jīng)驗和軟硬件條件也將是中國持續(xù)的受益于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大潮。
豐富產(chǎn)品線，補充整體實力。通過收購康麗制藥，上海醫(yī)藥可引入數(shù)個高附加值的原料藥產(chǎn)品以豐富整體產(chǎn)品線，進而將大大增強在抗病毒領域原料藥研發(fā)、生產(chǎn)上的整體實力；康麗制藥作為公司在華東地區(qū)的特色原料藥研發(fā)和生產(chǎn)基地之一，將成為在建的上海星火原料藥基地的重要補充。預計本次收購后公司將分別在研發(fā)生產(chǎn)、國際注冊、產(chǎn)品銷售等方面的對康麗制藥進行資源整合。
投資建議：維持盈利預測不變，預計公司2011-2013 年每股收益為0.81 元（扣非后每股收益0.72 元）、0.91 元、1.11 元，目前股價存在低估，繼續(xù)維持公司買入評級。
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