>> 東興證券-四方股份(601126)二次設備領先企業(yè),將受益智能變電站推廣-120208
| 上傳日期： |
2012/2/10 |
大?。?/td>
| 443KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
王明德 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
東興證
事件：
近日到四方股份進行了調(diào)研，并就公司的未來發(fā)展經(jīng)營情況與公司進行了溝通交流，現(xiàn)將主要觀點匯總?cè)缦拢?nbsp;
一、智能變電站掃清最大發(fā)展障礙，2012 年有望呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢
“十二五”期間將新建和改造智能變電站 6100座，2012年有望迎來大規(guī)模推廣時期。根據(jù)國網(wǎng)規(guī)劃，2011年起，智能電網(wǎng)進入全面建設階段，2011年 9月 28 日，國家電網(wǎng)公司總經(jīng)理劉振亞在智能電網(wǎng)國際論壇上表示，“十二五”期間我國將建設 110 千伏及以上智能變電站6100 座。從國網(wǎng)變電站建設數(shù)量來看，每年110 千伏及以上變電站建設數(shù)量約 1000 多座，考慮到部分改造需求，國網(wǎng)如果要完成 6100 座智能變電站新建和改造任務的話，我們預計 2012 年將迎來智能變電站大規(guī)模推廣時期。 智能變電站標準基本明確，掃清最大發(fā)展障礙。近年來，制約智能變電站大規(guī)模推廣的最核心因素是智能變電站的建設標準不統(tǒng)一。各地智能變電站項目招標的技術標準存在較大差異，這給二次設備企業(yè)的設計、生產(chǎn)、調(diào)試工作帶來很大難度。原來傳統(tǒng)的變電站一個工程師幾天就可以調(diào)試完成，但試點期的智能變電站有時需要研發(fā)人員過去調(diào)試，且調(diào)試時間可能呈十幾倍的增長，成本太高。由于各個站的差異很大，項目調(diào)試人員也沒法進行有效培訓，智能變電站的推廣進程受到很大影響。
目前，智能變電站的技術標準已經(jīng)基本統(tǒng)一。2011 年初，國家電網(wǎng)發(fā)布了《國家電網(wǎng)公司 2011 年新建變電站設計補充規(guī)定》，要求從 2011 年起所有交流 110（66）千伏及以上變電站新建工程均按智能變電站標準設計；2011 年4 月 15 日，國家電網(wǎng)基建部發(fā)布了《智能變電站優(yōu)化集成設計建設指導意見》，明確了智能變電站屬性定位、技術路線、建設要求，突出了優(yōu)化資源配置、信息共享、設備創(chuàng)新等要求。未來，智能變電站將嚴格執(zhí)行通用設計原則，標準的統(tǒng)一為智能變電站的大規(guī)模推廣奠定了堅實的基礎。 2011年8 月 12 日，國家電網(wǎng)召開智能變電站建設現(xiàn)場會，會議旨在加快智能輸變電工程建設，完善智能輸變電工程建設標準體系。2011 年，國網(wǎng)公司第五批、第六批二次設備集中招標中，智能變電站已經(jīng)開始批量進行招標。我們認為，標準體系的確定有利于二次設備公司開展設計、生產(chǎn)、調(diào)試等工作，智能變電站已經(jīng)具備了全面推廣的基礎，預計 2012年智能變電站將呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢。
二、公司是二次設備領先企業(yè)，有望受益智能變電站推廣
公司在國網(wǎng)集中招標中市場占有率排名第二，在南網(wǎng)招標中競爭力更強。目前，國內(nèi)從事繼電保護及變電站自動化系統(tǒng)等二次設備制造的主要供應商除公司外，還有南瑞繼保、國電南自、許繼電氣、國電南瑞以及深圳南瑞等其他廠商。根據(jù) 2009 年國網(wǎng)集中招標數(shù)據(jù)，公司市場占有率達到 21.20%，排名第二，南瑞繼保以 26.01%排名第一。從目前的市場格局看，公司在國網(wǎng)集中招標領域持續(xù)保持第二，市場份額相對穩(wěn)定。 2011 年，南方電網(wǎng)對二次設備開展了一次集中招標，公司大獲全勝，中標了 17 個包中的 14 個。受南網(wǎng)高券層人事調(diào)動影響，2011 年南網(wǎng)僅針對二次設備進行了一次集中招標，我們預計，國網(wǎng)作為行業(yè)標桿企業(yè)，招投標模式必將引領行業(yè)發(fā)展，南網(wǎng)針對二次設備的集中招標是未來趨勢，公司有望充分受益。 東公司繼電保護及變電站自動化產(chǎn)品占比較高，2012 年將受益產(chǎn)品結(jié)構升級。繼電保護及變電站自動化產(chǎn)品是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，2011 年上半年銷售收入達 4.81 億元，占公司銷售收入比重達80.91%。
由于 2011 年智能變電站建設數(shù)量較少，大部分新建變電站以傳統(tǒng)變電站為主，主要設備技術等級相對較低。
在傳統(tǒng)變電站中，二次設備投資占比僅為 7%-8%，而在智能變電站中這一數(shù)字將增大至 10%以上，設備的技術含量及復雜程度均有所提升。從國網(wǎng)公司 110 千伏及以上變電站建設數(shù)量來看，每年建設量大約 1000多座，因此 2012 年公司繼電保護及變電站自動化產(chǎn)品將主要受益于產(chǎn)品結(jié)構的提升。隨著 2012 年智能變電站的大規(guī)模推廣，公司繼電保護及變電站自動化產(chǎn)品結(jié)構將進行較大調(diào)整，從而帶動公司業(yè)績成長。
三、公司產(chǎn)品線十分豐富，多種產(chǎn)品具備較大發(fā)展?jié)摿?nbsp;
發(fā)電廠自動化系統(tǒng)發(fā)展形勢較好，未來將向工業(yè)自動化發(fā)展。公司發(fā)電廠自動
|
|
