久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    水泥方面
    公司近3 年水泥產(chǎn)能處在持續(xù)快速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，目前產(chǎn)銷基本平衡；未來規(guī)模擴(kuò)張將放緩，以收購為主，加大京津冀及周邊地區(qū)的市場(chǎng)控制力，預(yù)計(jì)公司未來產(chǎn)能達(dá)到5000 萬噸左右。
    2012 年京津冀地區(qū)新增產(chǎn)能大幅回落，產(chǎn)能壓力逐漸減緩，今年主要矛盾在于需求，目前流動(dòng)性緊縮和地產(chǎn)調(diào)控使得地區(qū)投資增速放緩，預(yù)計(jì)上半年價(jià)格仍存在一定壓力，不過由于地區(qū)價(jià)格已經(jīng)較低，預(yù)計(jì)下行幅度不大。
    房地產(chǎn)方面
    公司2011 年地產(chǎn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)略低于預(yù)期。我們認(rèn)為持續(xù)的限購政策影響到公司商品房部分的銷售情況。公司今年商品房的策略是加快周轉(zhuǎn)，保證資金回籠，新開工預(yù)計(jì)將放緩。公司保障房這兩年發(fā)展較快，由于保障房現(xiàn)金流穩(wěn)定，預(yù)計(jì)今年占比將進(jìn)一步提升，不過由于公司的保障房用地都是自己的工業(yè)地，未來新開工再大幅提升不大可能，增速將放緩。
    投資物業(yè)方面
    公司目前投資物業(yè)總面積約80 萬平米，由于物業(yè)所在區(qū)位較好，出租率都較高，而且租金水平持續(xù)上漲，將給公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，帶來業(yè)績穩(wěn)步增長。
    投資建議
    預(yù)計(jì)2011-2013 年EPS 分別為0.82、0.80、1.15，對(duì)應(yīng)PE 分別為10.8、10.9、7.6；公司所在區(qū)域和多元化經(jīng)營使得業(yè)績下行風(fēng)險(xiǎn)較小，不過站在趨勢(shì)投資角度，流動(dòng)性緊縮和地產(chǎn)調(diào)控使得公司估值受壓制，短期仍存在業(yè)績回落風(fēng)險(xiǎn)，公司業(yè)務(wù)特征決定公司是個(gè)牛市品種，維持“持有”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，地產(chǎn)投資大幅下滑。