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    一、 事件概述
    我們近日對亞太科技進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，與董秘就公司目前經(jīng)營以及募投項(xiàng)目進(jìn)展進(jìn)行了交流。公司目前募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，產(chǎn)能穩(wěn)步增長，將立足于汽車零部件行業(yè)鋁管、型材和棒材的生產(chǎn)，全面發(fā)展。
    二、 分析與判斷
    專注于汽車行業(yè)鋁加工細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)
    亞太科技主營產(chǎn)品“精密鋁管、專用型材和高精度棒材”主要供應(yīng)汽車零部件生產(chǎn)商用于汽車熱交換系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)和制動系統(tǒng)零部件的制造。目前公司有3 個全資子公司，包括海特鋁業(yè)、亞通科技、以及安信達(dá)鋁業(yè)，以及新設(shè)立的持股75%的智華汽車電子公司。亞太科技、海特鋁業(yè)以及亞通科技以生產(chǎn)管、型、棒材為主，安信達(dá)主要做鋁錠的熔鑄，智華汽車電子產(chǎn)品生產(chǎn)為主。
    募投項(xiàng)目穩(wěn)定進(jìn)行，2012年產(chǎn)能增長43%
    公司募投項(xiàng)目有序進(jìn)行，預(yù)計(jì)2011 年產(chǎn)能達(dá)到5.8 萬噸，2012 年產(chǎn)能將擴(kuò)張至8.3萬噸，2013 年募投項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)。在產(chǎn)能增加的同時(shí)，公司加工毛利保持穩(wěn)定，按照2012 年增加2.5 萬噸產(chǎn)量計(jì)算，收入增加近6 億，預(yù)期增加毛利增加1.5 個億，同比增長在50%以上。2013 年募投項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，將為公司帶來新的增長動力。
    汽車行業(yè)增速放緩短期對公司有一定影響，汽車輕量化將成為必然趨勢由于公司產(chǎn)品和汽車行業(yè)景氣度高度相關(guān)，汽車產(chǎn)業(yè)增速對公司有一定影響。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2011 年以來，汽車行業(yè)增速放緩跡象明顯，2011 年汽車全年共計(jì)生產(chǎn)1919.07 萬輛，同比增長僅為2.97%較2010 年31.87%和2009 年的47.83%增速，下滑明顯，預(yù)期對公司業(yè)績有一定影響。但長期來看，汽車行業(yè)發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮螅囕p量化也將成為必然趨勢，公司在汽車領(lǐng)域的發(fā)展仍可期待。
    新產(chǎn)品或帶來新的增長點(diǎn)，未來發(fā)展?jié)摿薮?br>    未來公司將持續(xù)研發(fā)新產(chǎn)品拓寬產(chǎn)品領(lǐng)域，例如鋁材料在航天航空中的應(yīng)用，以及控股公司智華的車載電子產(chǎn)品，新產(chǎn)品或?qū)楣編硇碌脑鲩L點(diǎn)。此外公司首發(fā)募集資金仍有約5 億剩余資金，截止到2011 年9 月底，公司資產(chǎn)負(fù)債表中暫無長期負(fù)債，公司未來業(yè)績增長預(yù)期有較大彈性，值得期待。
    三、 盈利預(yù)測與投資建議
    鑒于汽車行業(yè)增速放緩，全資子公司亞通公司生產(chǎn)試生產(chǎn)正在進(jìn)行，給予“謹(jǐn)慎推薦”評級，預(yù)計(jì)2011 到2013 年EPS 分別為0.62、0.93 和1.21 元。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示
    汽車行業(yè)增速放緩；原材料價(jià)格大幅波動。