>> 中信建投-眾業(yè)達(002441)業(yè)績穩(wěn)健增長可期-120222
| 上傳日期： |
2012/2/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
徐超 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績快報
眾業(yè)達發(fā)布2011 年業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)收入51.45 億元，同比增長23.53%，實現(xiàn)營業(yè)利潤2.37 億元，同比增長25.47%，歸屬上市公司股東凈利潤1.84 億元，同比增長25.47%，基本每股收益0.79 元，期末每股凈資產(chǎn)7.84 元，業(yè)績符合我們的預期。
公司從事中低壓電氣、工控產(chǎn)品的分銷和系統(tǒng)集成與成套業(yè)務。
電氣分銷是公司的最主要業(yè)務，客戶主要是中低壓開關廠、工礦企業(yè)、工程總包企業(yè)等，渠道是其核心競爭力。公司已經(jīng)形成了適合國情的經(jīng)營模式，規(guī)模做到了國內(nèi)最大。報告期內(nèi)，工控產(chǎn)品的分銷增長迅速，中低壓電氣分銷增長平穩(wěn)。
系統(tǒng)集成與成套制造業(yè)務主要是針對客戶需求，提供整體解決方案，提升附加值，2011 年該業(yè)務板塊取得了快速增長。此外，公司還加強了與ABB 的合作，共同在國內(nèi)打造盈照品牌。
盈利預測與投資建議
司業(yè)績的增長來源于銷售網(wǎng)絡的擴張和成熟網(wǎng)絡的內(nèi)生性增長。
IPO 后新建區(qū)域子公司快速增加，主要在2012 年體現(xiàn)業(yè)績。分拆外延式和內(nèi)生性增長潛力來測算，我們預測公司2012、2013 年每股收益分別為0.98 元和1.24 元，目前股價對應的市盈率分別是16.8 倍和13.2 倍，維持“買入”評級，目標價24 元。
風險提示
宏觀經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)超預期變化。
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