>> 財通證券-古越龍山(600059)原酒價值典藏 系列酒量價齊增-120222
| 上傳日期： |
2012/2/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
余春生 |
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此報告為加密報告 |
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事件:
2月16日我們調(diào)研了古越龍山股份有限公司，拜訪了古越龍山董事會秘書周娟英、證券事務(wù)代表蔡明燕以及營銷部門的白總，就公司的產(chǎn)品定位、原酒交易、管理層的股權(quán)激勵、以及未來發(fā)展戰(zhàn)略和布局等主要問題進(jìn)行了深入的交流。
點(diǎn)評:
定位健康養(yǎng)生，針對市場偏好推出清醇、年代和中央庫存系列。
05年開始古越龍山定位為國粹黃酒，但國粹的概念較為模糊，黃酒行業(yè)亟需新定位，公司新思路是深入挖掘傳統(tǒng)紹興黃酒保健作用，新定位養(yǎng)生、保健。對于產(chǎn)品線，公司近期較大的動作是推出升級版黃酒中央庫藏系列，其淡化年份概念，相較于同類約提價10-20%，提高產(chǎn)品的附加值，至此公司系列化形成清醇系列、年份系列，滿足不同口味偏好、消費(fèi)能力的目標(biāo)客戶。
女兒紅奠定11年的量價穩(wěn)增，開年提價鎖定12年部分增長。
公司收購女兒紅后年生產(chǎn)能力從12萬噸擴(kuò)展到16萬噸，產(chǎn)能得到進(jìn)一步釋放。營銷團(tuán)隊(duì)反饋11年女兒紅銷量有所突破，古越龍山、沈永和等品牌銷售額以30%左右的速度穩(wěn)步增長，保守估計公司11年業(yè)績增長速度在30%左右。
對于未來的兩三年，管理層保守估計未來兩三年的銷量增長大約在20%-30%之間，考慮到今年年初的提價，以及穩(wěn)定的銷量增長率，我們認(rèn)為這個估計契合。
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