>> 國都證券-際華集團(tuán)(601718)謀定而后動,求新求變將是主旋律-120222
| 上傳日期： |
2012/2/23 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
李韻 |
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1.謀定戰(zhàn)略方向，國際市場開拓見成效 公司2011 年明確了“強(qiáng)二進(jìn)三”的發(fā)展思路，即繼續(xù)做強(qiáng)傳統(tǒng)制造業(yè)，同時依托產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，向商貿(mào)物流、品牌零售、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域開拓新的增長空間，實現(xiàn)由制造業(yè)向服務(wù)型制造業(yè)轉(zhuǎn)變，向區(qū)域性和專業(yè)化相結(jié)合的方式轉(zhuǎn)變。國際市場業(yè)務(wù)增長顯著，預(yù)計可達(dá)5 億規(guī)模，同比增長40%，今年將繼續(xù)圍繞“打造國際一流軍需品生產(chǎn)基地”這個目標(biāo)，加強(qiáng)國際交流，向潛在客戶展示軍品業(yè)務(wù)優(yōu)勢，擴(kuò)大影響力。公司對國際市場日益重視，是參與全球資源配置的體現(xiàn)，一旦打開國際市場，又將為公司帶來新的發(fā)展契機(jī)。
2. 推廣精細(xì)化管理、實現(xiàn)內(nèi)部挖潛 在各業(yè)務(wù)板塊全面加入市場競爭背景下，公司2011 年引入“模擬法人運(yùn)行機(jī)制”和“產(chǎn)供銷快速聯(lián)動反應(yīng)機(jī)制”，將指標(biāo)落實到生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的事業(yè)部、車間、工段各個層級，促使業(yè)務(wù)鏈條上各主體主動關(guān)注市場變化，部門間合作更為緊密，有效降低了運(yùn)營成本?！皟芍啤钡膶嵤枪緫?yīng)對轉(zhuǎn)型升級的重要舉措，從試點企業(yè)看已經(jīng)取得了明顯效果，隨著公司積極推進(jìn)以全面預(yù)算“五個體系”建設(shè)為內(nèi)涵的“管理提升年”活動，精細(xì)化管理將更加深入，必將對公司進(jìn)一步增強(qiáng)活力、提升應(yīng)對風(fēng)險能力起到積極作用。
3.重點項目穩(wěn)步推進(jìn)中 南京新材料產(chǎn)業(yè)園主體工程已經(jīng)完工并投入使用，鐵嶺產(chǎn)業(yè)園主體框架已經(jīng)完成，預(yù)計9 月份投產(chǎn)，公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊向上游原料藥領(lǐng)域延伸，預(yù)計山東生產(chǎn)基地的一期項目今年5 月份可以投產(chǎn)，同時也有向高附加值和下游流通領(lǐng)域拓展的計劃，醫(yī)藥板塊貢獻(xiàn)有望繼續(xù)增大。運(yùn)城空港物流園及天然橡膠項目也在穩(wěn)步推進(jìn)中。
4.軍品、民品業(yè)務(wù)均有期待 隨著我軍遂行多樣化任務(wù)將逐漸增多，以及主戰(zhàn)裝備更新將帶動后勤配套水平全面提升，軍費(fèi)開支保持兩位數(shù)增長是大概率事件，對于公司軍品業(yè)務(wù)發(fā)展將構(gòu)成利好。品牌連鎖業(yè)務(wù)目前正處于建設(shè)渠道和培養(yǎng)人才階段，實體門店和電子商務(wù)同時被引入產(chǎn)品推廣。服裝板塊今年將重視新材料、新工藝的引進(jìn)和使用，增強(qiáng)品牌宣傳力度，豐富營銷手段，努力提升產(chǎn)品競爭力和市場影響力。
投資建議：公司當(dāng)前處于轉(zhuǎn)型謀變的關(guān)鍵階段，盡快樹立競爭意識和應(yīng)對復(fù)雜市場環(huán)境是公司所面臨的挑戰(zhàn)，我們認(rèn)同公司做強(qiáng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的思路，對于傳統(tǒng)產(chǎn)品需要升級調(diào)整，迎合消費(fèi)需求，2011 年民品收入增速已經(jīng)快于軍品業(yè)務(wù)，看好公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨合理，找到一條特色發(fā)展道路，預(yù)計2011－2013 年EPS 為0.17、0.21 和0.27元，PE 分別為19、15 和12 倍，鑒于公司背景和整合能力，我們看好公司中長期發(fā)展前景，給予 “短期_推薦，長期_A”的評級。
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