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事件:
    公司發(fā)布2011年年報業(yè)績快報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入84.39 億元，同比增長24.65%；實現(xiàn)凈利潤2.6億元，同比增長52.27%，實現(xiàn)基本每股收益0.9625元。
點評:
    2011 年公司收入同比增長24.65%，歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長52.27%從
    公司前幾年的經(jīng)營情況來看，公司前三年的營業(yè)收入增速分別為24.30%，10.07%和18.25%，公司前五年收入的CAGR為15.27%，2011年的收入同比增速24.65%，遠高于五年年均CAGR。另外從公司的經(jīng)營利潤來看，公司年三年的凈利潤增速分別為31.67%，1.45%和3.45%，公司前五年凈利潤的CAGR為19.93%，2011年的凈利潤同比增速52.27%，是五年年均CAGR的兩倍多。
    業(yè)績增長原因分析：內(nèi)部管理能力和外部發(fā)展能力的雙重提升。
    一、新店布局速度加快，搶占市場份額。
    公司發(fā)展速度加快， 2011 年全年合計新開門店16 家，較前兩年有較快增長。其中凈增超市門店14 家，（一季度4 家，二季度3 家，三季度3 家和四季度4 家）。同時公司全年新開百貨門店2 家，分別為長沙河西店（約10 萬平米，2011 年9 月末開業(yè)）及湖南岳陽店（約7 萬平米，2011 年12 月開業(yè)）。截至2011 年末，公司合計共有120 家超市門店及19 家百貨門店。自2012 年起公司有望每年新開門店超過20 家。
    二。事業(yè)部體制三年磨練，百貨業(yè)態(tài)市場占有率不斷提高。
    公司百貨業(yè)態(tài)自2009 年開始實行事業(yè)部制后，經(jīng)過三年的磨練，其專業(yè)化程度加強，帶來了市場占有率的不斷提升，內(nèi)生增長良好，結(jié)束蟄伏期，進入業(yè)績釋放期。公司的百貨業(yè)務在2011 年擴張速度較快，新增百貨面積合計約17 萬平米，比原有百貨面積新增約30%，從2011 年前三季度的經(jīng)營情況來看，公司百貨業(yè)務的主力門店仍主要為湘潭購物廣場，湘潭步步高廣場的收入增速超過50%，凈利潤增速則超過了100%，預計2011 年該店的收入有望突破6.5 億元，我們判斷公司前三季度的百貨業(yè)務的利潤增速超過70%。
    三。專業(yè)團隊精心打造，三項費用下降。
    外籍專家團隊帶領公司核心業(yè)態(tài)超市，經(jīng)過兩年多的磨合，門店費用管控能力不斷增強，加之較好的內(nèi)生增長，使得銷售費用占營業(yè)收入的比率由2010年的14.74%下降為2011年的13.86%，增強了盈利能力。