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    ◎事項(xiàng)：
    近期我們前往公司進(jìn)行了調(diào)研，同公司董事會(huì)秘書李總進(jìn)行了溝通，交流了公司業(yè)務(wù)現(xiàn)狀和未來的發(fā)展趨勢(shì)。
    ◎主要觀點(diǎn)：
    ?專注高端，以質(zhì)量取勝。公司LED視頻顯示系統(tǒng)主要出口海外。公司同全球最大戶外廣告公司JCDecaux SA合作，以高品質(zhì)爭(zhēng)取高端客戶的訂單，為戶外廣告和體育賽事等提供LED顯示屏，曾為南非世界杯、倫敦火炬等大型項(xiàng)目提供LED顯示系統(tǒng)。公司專注于高端項(xiàng)目，產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定在45%左右，明顯高于洲明科技、雷曼光電等同類型公司。未來隨著募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，LED視頻顯示系統(tǒng)業(yè)務(wù)將有較快的增長(zhǎng)。
    ?銀行客戶業(yè)務(wù)平穩(wěn)。公司的LED信息發(fā)布及指示系統(tǒng)、電子回單系統(tǒng)主要銷往各大銀行，每年都會(huì)有一定量的新建和設(shè)備更新的訂單，總體業(yè)務(wù)量較平穩(wěn)。
    ?LED照明定位于商用智能照明。公司增資2000多萬投向LED照明產(chǎn)品，形成產(chǎn)能還需要一定時(shí)間。未來公司LED照明將專注于高端行業(yè)客戶（如銀行等）的商用照明，以智能控制技術(shù)作主要發(fā)展方向，避免同其他廠商的單純價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。
    公司LED照明產(chǎn)品專注于應(yīng)用，將不會(huì)涉足中游的封裝。
    ?風(fēng)險(xiǎn)控制嚴(yán)格，注重回款。公司極為注重風(fēng)險(xiǎn)防范，合同鎖定回款及時(shí)、信譽(yù)較好的高端客戶，如國(guó)內(nèi)各大銀行。海外客戶及國(guó)內(nèi)其他客戶基本要求先付款后才發(fā)貨。未來隨著業(yè)務(wù)開拓的需要，回款策略可能會(huì)略有調(diào)整，但公司仍將極為重視風(fēng)險(xiǎn)控制。
    ?去年年底的項(xiàng)目收入將在一季度確認(rèn)。公司2011年年底同中國(guó)銀行簽定LCD顯示屏采購(gòu)合同，由于來不及在2011年完成安裝，無法在2011年確認(rèn)收入，該筆收入將在2012年一季度得以確認(rèn)。
    ?盈利預(yù)測(cè)及估值。預(yù)計(jì)公司2011-2013年度營(yíng)業(yè)收入分別為2.3億、3.1億和3.96億，凈利潤(rùn)分別為0.37億、0.49億和0.61億，EPS分別為0.6元、0.78元和0.96元。目前價(jià)格對(duì)應(yīng)市盈率37.6倍、28.8倍和23.3倍，我們暫未評(píng)級(jí)。