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投資要點：
    ● 業(yè)績概要：2011 年公司完成鋼材銷售141 萬噸，同比增5.3%；實現(xiàn)營業(yè)收入92 億元，同比增長17.3 %，歸屬于母公司所有者的凈利潤5.85 億元，同比增長4.1%，實現(xiàn)每股收益1.302 元。擬每10 股送4元。2012 年計劃銷售鋼材150 萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入98 億元。
    ● 非經(jīng)常性損益帶來每股收益0.22 元。公司2011 年實現(xiàn)非經(jīng)常性損益1.04 億元，較2011 年大幅增長0.72 億元，主要來自轉(zhuǎn)回長賬齡應(yīng)付款項6400 萬和政府補助3400 萬?？鄢墙?jīng)常性損益，每股收益1.08元。
    ● 受累汽車鐵路增速下滑。公司受累汽車鐵路增速下滑，汽車、鐵路軸承產(chǎn)品毛利率分別為9.3%和8.1%，分別下降3.0 和5.8 個百分點。導(dǎo)致公司2011 年毛利率8.41%，較上年下降1.83 個百分點。
    ● 未來業(yè)績?nèi)篁?qū)動因素：1、新項目將于2012 年發(fā)揮效益。公司2011年投產(chǎn)多個項目，包括真空特殊冶煉、鍛造、輾環(huán)生產(chǎn)線項目、特殊鋼鍛造工程項目、4 鈦保護氣氛電渣爐項目等。這些項目將于2012年發(fā)揮效益。2、公司堅持結(jié)構(gòu)調(diào)整，未來盈利能力將持續(xù)提升。3、“十二五”國家大力扶持特鋼行業(yè)，公司做為國內(nèi)特鋼龍頭企業(yè)之一，將受益。
    ● 盈利預(yù)測：我們預(yù)計2012/2013 年公司每股收益1.33/1.48 元，按照2012 年10 倍PE，目標(biāo)價13.30?！霸龀帧痹u級。