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    我們繼續(xù)推薦買(mǎi)入瀘州老窖，公司股價(jià)小步快跑已有一段時(shí)間，上周明顯開(kāi)始發(fā)力。我們預(yù)計(jì)公司2012 年白酒凈利增長(zhǎng)45%，2012 年P(guān)E 僅13 倍，預(yù)計(jì)2011 年分紅收益率可達(dá)3%。此外，我們春節(jié)調(diào)研信息促成了非一線白酒過(guò)去一月持續(xù)大漲，我們持續(xù)推薦的沱牌舍得漲幅領(lǐng)先，可繼續(xù)關(guān)注。
    行業(yè)觀點(diǎn)：進(jìn)入3月份，展望1季報(bào)，我們認(rèn)為食品飲料將迎來(lái)一波上漲。白酒為首，食品飲料1Q12凈利增速仍樂(lè)觀，如一線白酒我們預(yù)期可達(dá)40%，部分非一線白酒甚至可達(dá)到100%，相比其他行業(yè)1季報(bào)，很可能對(duì)比鮮明。 (1)追求增長(zhǎng)的投資者可繼續(xù)關(guān)注1Q12凈利增速快的白酒股，如沱牌舍得、酒鬼酒、洋河股份等。但我們提示，非一線白酒需結(jié)合流動(dòng)性綜合考慮；(2)追求成長(zhǎng)估值比的投資者可增配一線白酒；(3)抓住和準(zhǔn)備抓住凈利增速谷底公司，前者是汾酒，1Q12汾酒凈利增速可能較低，但也應(yīng)是后續(xù)幾個(gè)季度最低點(diǎn)，后者是指張?jiān)＃魳I(yè)務(wù)增速在1季度甚至上半年真的下行，將是增倉(cāng)良機(jī)；(4)雙匯、伊利、大北農(nóng)、安琪酵母等優(yōu)質(zhì)公司可能受益于市場(chǎng)回升帶動(dòng)的估值回升，凈利穩(wěn)步增長(zhǎng)也應(yīng)會(huì)繼續(xù)推高股價(jià)。
    4Q11黃酒、葡萄酒行業(yè)效益數(shù)據(jù)異常，白酒、肉加工向好。4Q11，白酒收入增速最快，同比增長(zhǎng)42.6%；黃酒行業(yè)稅前利潤(rùn)增速最快，同比增長(zhǎng)84.4%；屠宰及肉類加工行業(yè)利潤(rùn)增速環(huán)比明顯加快、增長(zhǎng)49.5%；葡萄酒單季稅前利潤(rùn)同比下降11%，這可能導(dǎo)致了張?jiān)９蓛r(jià)下跌。
    食品飲料戰(zhàn)勝市場(chǎng)，非一線白酒領(lǐng)先。上周食品飲料行業(yè)（+4.2%）跑贏滬深300指數(shù)（+3.3%）0.9個(gè)百分點(diǎn)，除了葡萄酒（+2.7%）和肉制品（+0.8%），其它子行業(yè)均跑贏滬深300。受益于非一線白酒1月份銷售持續(xù)超預(yù)期，非一線白酒板塊（+6.2%）漲幅較大，
    一周行業(yè)數(shù)據(jù)：(1)原奶，2012年2月份原奶價(jià)格同比漲2.5%。(2)葡萄，2月17日葡萄批發(fā)價(jià)格同比上漲26%。(3)大麥，進(jìn)口大麥價(jià)格2011年12月份突然上漲，同比漲幅約54%，漲幅較11月份升約10個(gè)百分點(diǎn)，可能會(huì)影響啤酒行業(yè)1季度業(yè)績(jī)。(4)豬，2月第3周生豬價(jià)格為16.5元/千克，較2月初下降5%，我們預(yù)計(jì)生豬價(jià)格穩(wěn)步下跌可能性大。
    一周行業(yè)信息：《肉類工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布；水晶舍得【2012珍藏版】酒品發(fā)行審核會(huì)成功舉行；桂林漓泉產(chǎn)銷量突破100萬(wàn)噸；安琪酵母，關(guān)于環(huán)保部環(huán)保核查情況及相關(guān)報(bào)道的公告；山西汾酒，關(guān)于與合作方共同出資設(shè)立山西杏花村汾酒原糧基地管理有限責(zé)任公司的議案。