>> 申銀萬(wàn)國(guó)-立思辰(300010)推進(jìn)“無(wú)紙化辦公“,安全和教育領(lǐng)域是未來(lái)2-3年…-120228
| 上傳日期： |
2012/2/28 |
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作者： |
王華 |
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l 我國(guó)辦公信息系統(tǒng)服務(wù)行業(yè)年增速26%，預(yù)計(jì)2013 年市場(chǎng)規(guī)模123 億元。辦公信息系統(tǒng)服務(wù)可分為文件管理外包和視音頻外包，目前國(guó)外世界500 強(qiáng)已有85%采用文件管理外包服務(wù)，而我國(guó)這一比例不到10%，已建有視頻會(huì)議系統(tǒng)的政府單位不足30%，未來(lái)空間巨大。
l 公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的辦公信息管理外包服務(wù)提供商。公司立足文件全生命周期管理外包及視音頻解決方案兩大核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，客戶(hù)主要為軍隊(duì)、軍工、政府機(jī)構(gòu)及大中型企事業(yè)單位。
與國(guó)外相比，公司優(yōu)勢(shì)在于其本土化優(yōu)勢(shì)，可滿足政府及國(guó)企的涉密需求。與國(guó)內(nèi)相比，公司優(yōu)勢(shì)在于其技術(shù)優(yōu)勢(shì)、先發(fā)優(yōu)勢(shì)和商業(yè)模式創(chuàng)新。1）技術(shù)優(yōu)勢(shì)：公司在硬件領(lǐng)域具有20 多年的經(jīng)驗(yàn)，能夠?qū)崿F(xiàn)軟件和硬件的深度集成及多品牌兼容。2）先發(fā)優(yōu)勢(shì)：公司較早進(jìn)入文件管理外包領(lǐng)域，在政府、軍工和國(guó)有大型企業(yè)中已積累了大量的客戶(hù)基礎(chǔ)和良好的口碑；公司的服務(wù)合同3-5 年，業(yè)務(wù)具有較好的延展性和累加性。3）商業(yè)模式創(chuàng)新：公司不是簡(jiǎn)單的設(shè)備銷(xiāo)售商或軟件商，而是軟件、硬件和后續(xù)服務(wù)相結(jié)合的系統(tǒng)方案解決者，公司總結(jié)出的成熟行業(yè)解決方案可實(shí)現(xiàn)低成本的快速?gòu)?fù)制。
l 完成友網(wǎng)收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)文件全生命周期管理外包服務(wù)，推動(dòng)“無(wú)紙化辦公”?！盁o(wú)紙化辦公”能夠?qū)⑷藦姆爆崯o(wú)序的紙質(zhì)文件處理工作中解放，提高辦公效率和信息可控性的同時(shí)降低辦公成本。文件全生命周期管理是實(shí)現(xiàn)無(wú)紙化辦公的重要途徑，包括文件輸入、內(nèi)容管理和文件輸出。隨著對(duì)在文件輸入端國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的友網(wǎng)科技收購(gòu)的完成，公司由文件輸出向內(nèi)容管理和文件輸入拓展，成為國(guó)內(nèi)首家提供文件全生命周期管理外包服務(wù)的企業(yè)。未來(lái)公司將推廣文件全生命周期管理外包的各項(xiàng)服務(wù)在安全、教育、金融、能源等領(lǐng)域的應(yīng)用。
l 信息安全保護(hù)上升至國(guó)家戰(zhàn)略層面，安全領(lǐng)域業(yè)務(wù)是未來(lái)2-3 年最大看點(diǎn)。隨著2010 年10 月修訂后的新《中華人民共和國(guó)保守國(guó)家秘密法》正式開(kāi)始實(shí)施，信息安全保護(hù)上升至國(guó)家戰(zhàn)略層面，文檔安全管理及安全輸出業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模約300-400 億元，涉密文件的復(fù)印、回收、保管、流轉(zhuǎn)，刻錄、掃描處理等業(yè)務(wù)具有更廣闊的市場(chǎng)空間。
l 教育領(lǐng)域業(yè)務(wù)帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司已在教育領(lǐng)域推出多種業(yè)務(wù)：1）適用于普教的仿真教學(xué)系統(tǒng)；2）適用于中小學(xué)校園的自助打印終端。截止2010 年底全國(guó)中小學(xué)326291 所。若按仿真教學(xué)系統(tǒng)40 萬(wàn)元/所/年、若按自助打印終端20 萬(wàn)元/所/年，10%的使用比例簡(jiǎn)單測(cè)算，仿真教學(xué)系統(tǒng)與自助打印終端市場(chǎng)空間分別約為65 億元/年和33 億元/年。
l 維持“增持”評(píng)級(jí)。我們看好公司的安全、教育領(lǐng)域業(yè)務(wù)及文件全生命周期管理外包服務(wù)業(yè)務(wù)，不考慮友網(wǎng)收購(gòu)，我們預(yù)計(jì)2011-2013 年公司收入復(fù)合增速約30%，實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.32 元、0.42 元和0.56 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為34/26/19 倍?？紤]友網(wǎng)收購(gòu)，股本全面攤薄后，預(yù)計(jì)2011-2013 年公司實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.29 元、0.46 元和0.63 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為37/23/17 倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
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