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報(bào)告摘要：
    2011全年增長符合預(yù)期。根據(jù)業(yè)績快報(bào)披露，公司2011年?duì)I業(yè)收入4.44億元、同比增長36.94%，歸屬于母公司凈利潤0.81億元、同比增長45.31%，實(shí)現(xiàn)攤薄后每股收益0.51元、同比增長41.67%，業(yè)績符合預(yù)期。并且對單季四季度而言，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.18億元、同比增長34.09%，凈利潤0.22億元、同比增長37.5%，單季凈利潤率從三季度12.85%恢復(fù)到18.64%，我們認(rèn)為公司產(chǎn)品的盈利水平得到提高。
    國內(nèi)市場開拓強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長60%以上。2011年公司產(chǎn)品銷售保持良好發(fā)展勢頭，主營車模產(chǎn)品收入占比得到進(jìn)一步提升。其中，國內(nèi)市場開拓強(qiáng)勁，其銷售收入同比增長超過60%，高出我們此前40.73%的國內(nèi)收入預(yù)測。我們認(rèn)為增長超預(yù)期除了公司加大國內(nèi)市場推廣力度外，還基于國民消費(fèi)升級和車模文化在我國的快速興起。由此我們相信，未來伴隨著我國玩具市場從“價格敏感”到“質(zhì)量敏感”的轉(zhuǎn)變、以及車模在玩具產(chǎn)業(yè)中越來越高的占比提升，星輝公司將得到進(jìn)一步飛躍。
    公司通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審。根據(jù)廣東省科學(xué)技術(shù)廳下發(fā)的《關(guān)于公示廣東省2011年第一批擬通過復(fù)審高新技術(shù)企業(yè)名單的通知》（粵科函高字【2011】1219號），公司已通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，資格有效期為3年，自2011年11月3日至2014年11月3日，期間公司所得稅稅率按照優(yōu)惠稅率15%計(jì)算，其中包括2011年所得稅繳納。
    維持公司2011-2013年將實(shí)現(xiàn)銷售收入為4.53、6.21及8.38億元，歸屬于母公司凈利潤為0.86、1.16及1.6億元，其復(fù)合增長率分別為37.19%與42.02%。預(yù)計(jì)2011-2013年EPS分別為0.53、0.73及1.01元，對應(yīng)PE為28、20、15倍，維持“增持-A”投資評級，6個月合理目標(biāo)價為20元，對應(yīng)2012年P(guān)E為20倍。（2011年數(shù)據(jù)將在年報(bào)披露后做具體調(diào)整）
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開拓滯后或市場環(huán)境發(fā)生變化；收購兼并風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)等。