久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要：
    2011年業(yè)績(jī)概況。2011年公司實(shí)現(xiàn)收入10.2億元，凈利潤(rùn)8297萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)43.17%和27.92%，每股收益0.35元，低于預(yù)期。業(yè)績(jī)低于預(yù)期的原因主要是兩個(gè)方面，一是國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)認(rèn)定延后，公司暫按15%所得稅率計(jì)算，二是2011年公司非經(jīng)常性收益減少較多，主要是政府補(bǔ)貼及退稅收入減少。從單季度來(lái)看，4季度收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)48.5%和29%。
    盈利能力保持穩(wěn)定。2011年扣除非經(jīng)常性損益后公司凈利潤(rùn)增速為37.37%，如果按10%所得稅計(jì)算，則扣非后公司凈利潤(rùn)同比增速約為43%，與收入增速基本持平，表明公司綜合毛利率和費(fèi)用率水平基本保持穩(wěn)定，公司盈利能力沒有發(fā)生大的變化。
    業(yè)務(wù)布局進(jìn)一步拓寬，新增合同快速增長(zhǎng)。2011年，公司加大了投資并購(gòu)力度，在智能交通、醫(yī)療等領(lǐng)域通過(guò)并購(gòu)?fù)晟曝S富了產(chǎn)品線，同時(shí)積極拓展相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在食品溯源、軌道交通、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域均取得了重大突破，帶動(dòng)了公司訂單大幅增長(zhǎng)，同時(shí)在交通、醫(yī)療等領(lǐng)域通過(guò)跨區(qū)域積極拓展，訂單也保持了快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，使公司2012年新簽合同額實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，為公司2012年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。
    2012年高增長(zhǎng)明確，維持買入-A評(píng)級(jí)。由于公司在手訂單充足，且城市交通、醫(yī)療、物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)均是投資熱點(diǎn)，高景氣度有望保持，公司通過(guò)并購(gòu)和完善全國(guó)性營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓寬，市場(chǎng)拓展能力增強(qiáng)，加之股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施將激發(fā)公司管理層及核心骨干的潛能，我們認(rèn)為公司2012年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)確定性較高，預(yù)測(cè)公司2012、2013年EPS分別為0.56和0.80元，給予2012年28倍PE，目標(biāo)價(jià)格16元，維持買入-A投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政府項(xiàng)目開工延后導(dǎo)致收入確認(rèn)延后的風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)業(yè)板估值系統(tǒng)性下降的風(fēng)險(xiǎn)