>> 民族證券-東方通信(600776)傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)定,增長看集群業(yè)務-120229
| 上傳日期： |
2012/3/4 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
李響 |
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事件描述：
2012年2月14日，我們與機構(gòu)投資者一起，就近期大家關(guān)注的問題與公司高管作了溝通交流。
評論：
1. 通信電子制造業(yè)務。（1）2011年預計收入8-10億元。其中，終端收入占比30%-50%，有和天語合作。其余系統(tǒng)模塊業(yè)務，包括給阿爾卡特、貝爾、海康威視等大廠代工。2月剛與英國Tetra終端制造商賽普樂簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，第一步為其生產(chǎn)Tetra整機，第二部貼牌代工。這部分業(yè)務選擇大客戶，以避免生產(chǎn)線頻繁調(diào)整、利用率低。（2）與MOTO的合作：合資公司東信移動電話公司原來是合并報表的，現(xiàn)在公司業(yè)務重組，手機業(yè)務全部停掉，2011年無收入，與MOTO的合作全面停止。因此造成整個通信電子業(yè)務的營業(yè)收入降幅較大，但2012年將不會出現(xiàn)此情況。
2. 交換傳輸業(yè)務。業(yè)務主要包括兩部分：（1）網(wǎng)絡優(yōu)化服務（2011年收入約2.5億元），主要是做服務，每年20%左右的增速。（2）電信增值業(yè)務平臺、軟件。這部分在以前好的時候能有7000-8000萬收入，2011年受到移動整頓影響，下滑到4000-5000萬元；以后公司這部分業(yè)務的發(fā)展思路是：通過往終端上轉(zhuǎn)移業(yè)務，訂制到終端上，逐漸降低對運營商的依賴性。
3. 金融電子業(yè)務。主要的盈利來源是ATM機的銷售，2010年自主出貨1000多臺，2011年出貨5000-6000臺（自主生產(chǎn)50%多一點，自主生產(chǎn)的產(chǎn)品面向四大行銷售），其中工商銀行1500臺左右；郵政銀行比工行的出貨量稍微多一些，因為其網(wǎng)點多；農(nóng)信社1000多臺，海外有幾百臺，主要銷往澳大利亞、古巴、東南亞。
（1）行業(yè)年需求2萬臺左右，其中工行采購1萬5千臺。四大行總采購額占比正在逐漸下降，由70%逐步下降至60%、50%。趨勢是城市需求穩(wěn)定，增量在農(nóng)信社。（2）銀行采購模式，每個銀行不一樣，工行和郵政銀行都是總行采購；中國銀行是由總行定供貨商名單，各省行單獨采購。
（3）公司于11月入圍中國銀行供貨商名單。2012年還會繼續(xù)開拓大銀行。
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