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     報(bào)告摘要： 
      2011全年業(yè)績(jī)略低預(yù)期。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)披露，公司2011年?duì)I業(yè)收入2.41億元、同比下降4.33%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.52億元、同比增長(zhǎng)21.73%，實(shí)現(xiàn)攤薄后每股收益0.58元、同比增長(zhǎng)18.37%，業(yè)績(jī)略低預(yù)期。 公司全年收入同比下降，期待新產(chǎn)品彩色碳粉上線。公司收入下滑主要基于下屬子公司貿(mào)易產(chǎn)品出口銷售額減少所致。而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要基于：1.報(bào)告期內(nèi)公司使用超募資金投資南通龍翔化工有限公司，在報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生投資收益383 萬(wàn)元；2.報(bào)告期內(nèi)強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理和內(nèi)部成本控制，三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)同比下降62.86%；3.受報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化的影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比有所提高。未來(lái)，彩色碳粉的上線，如果整體技術(shù)相對(duì)穩(wěn)定，那么該業(yè)務(wù)將在2-3年內(nèi)滿產(chǎn)，預(yù)期2012-2014年將貢獻(xiàn)收入0.8億元-4億元。而另一募投項(xiàng)目電荷調(diào)節(jié)劑技術(shù)改造已建設(shè)完工，該業(yè)務(wù)發(fā)展主要是加強(qiáng)客戶合作、提高市場(chǎng)占有率、打通日本市場(chǎng)，從而增強(qiáng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 維持2011-2013年將實(shí)現(xiàn)銷售收入為3.0億元、4.5億元及6.5億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為0.53億元、0.96億元及1.63億元。維持2011-2013年EPS分別為0.51元、0.91元及1.56元，對(duì)應(yīng)PE57、32、19倍。維持"增持-A"投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月合理目標(biāo)價(jià)為32元，對(duì)應(yīng)2012年P(guān)E為35倍。（2011年數(shù)據(jù)將在年報(bào)披露后做具體調(diào)整） 風(fēng)險(xiǎn)提示：彩色聚合碳粉業(yè)務(wù)是否如期達(dá)產(chǎn)；產(chǎn)品技術(shù)是否穩(wěn)定。