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    公司 2011 年收入增長24.65%至84.39 億元，凈利潤增長52.27%至2.60億元，或EPS=0.9625 元，扣非后凈利增長57%，扣非EPS=0.9 元。
    全年來看百、超、家電收入增速分別為36.6%、18.6%、31%，不過下半年超市、家電收入增速降至15.6%和27.6%，因四季度開店多在年底；閉店因素；同店增速隨CPI 回落等。但仍顯著高于行業(yè)平均水平。
    2011 年可喜的是重啟外延擴(kuò)張，全年新開門店16 家，其中百貨新開長沙、岳陽Mall，同時(shí)關(guān)閉2 家門店。至年底，公司門店按物業(yè)位置算共120 家，按業(yè)態(tài)分超市119 家、百貨19 家。擴(kuò)張啟動對公司未來業(yè)績形成保障。
    公司毛利率提升超預(yù)期，整體毛利率提升0.16 百分點(diǎn)至20.64%。特別是下半年超市毛利率大幅提升1.3 個(gè)點(diǎn)至18.6%，外籍團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐后明顯改善供應(yīng)鏈效率，其在提高品類管理能力，增加直采等各方面努力成效顯著。
    由于收入增長及人效提升（近兩年人均銷售增長36.2%和25.9%，高于總收入增速），公司各項(xiàng)費(fèi)用率全部下降，租金、人工、水電、折舊攤銷費(fèi)用率分別下降0.28/0.01/0.18/0.05 百分點(diǎn)。
    公司江西分部收入增長24.9%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司09 年5 月在新余開設(shè)的4 萬平小Mall 10 年即盈利，未來將在宜春、贛州等地開10 萬平以上的大Mall，進(jìn)而在周邊密集布點(diǎn)，百貨/綜合體業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入良性發(fā)展軌道。
    三四線區(qū)域消費(fèi)需求旺盛，受經(jīng)濟(jì)下滑和網(wǎng)購沖擊較小。外籍團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐后超市運(yùn)營能力明顯加強(qiáng)，百貨/購物中心業(yè)態(tài)培育期短、店齡結(jié)構(gòu)合理。公司重啟外延擴(kuò)張后未來業(yè)績更有保障。預(yù)計(jì)12-14 年EPS=1.22/1.56/1.97元，三年CAGR=27.1%，目前PE=19.4X，PEG=0.72，維持買入評級！
    公司披露了擬10 股派5 元現(xiàn)金的分配預(yù)案，按現(xiàn)價(jià)測算稅前分紅回報(bào)率達(dá)到2.16%。近三年公司分紅占凈利潤分別為98.2%、47.5%和52.0%，對于這種分紅較多的公司，中小股東亦可通過紅利實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。