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報(bào)告背景
    日前，前往旁聽湯臣倍健公司的股東大會(huì)，并順便對(duì)公司高管進(jìn)行訪談。在此，就有關(guān)信息結(jié)合年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理、分析。
    主要觀點(diǎn)
    公司營(yíng)銷的擴(kuò)張富有成效，渠道規(guī)?；皇秦暙I(xiàn)之一。
    公司大力鋪設(shè)分銷網(wǎng)點(diǎn)，無疑帶來新的銷售增長(zhǎng)點(diǎn)，而更可貴的是其平均單終端的銷售也實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)今明年還將加快獨(dú)立網(wǎng)點(diǎn)渠道的建設(shè)步伐，以強(qiáng)化品牌與提高市場(chǎng)議價(jià)能力。
    保健食品市場(chǎng)空間巨大，市場(chǎng)集中化還會(huì)帶來額外機(jī)會(huì)。
    國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)令需求的領(lǐng)先成長(zhǎng)勢(shì)不可擋，而對(duì)保健食品質(zhì)量安全的整治也在從嚴(yán)。公司憑借資金優(yōu)勢(shì)并購(gòu)國(guó)內(nèi)外同行的可能性日增。
    公司管理層懂經(jīng)營(yíng)，思維理性，值得信賴。
    除了外部環(huán)境有利，公司還得益于完備的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，并且與擁有“太陽(yáng)神”的前車之鑒密不可分?，F(xiàn)階段保持財(cái)務(wù)健康是必要的。
    預(yù)計(jì)后三年高增成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依舊，業(yè)績(jī)前景十分明朗。
    預(yù)計(jì)2012～2014 年?duì)I收增速依次為68％、56％、55％；每股收益攤薄達(dá)1.32 元、1.99 元、3.14 元，即依次遞增55％、50％、58％。