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     董事長(zhǎng)極具個(gè)人魅力、充滿活力，優(yōu)秀人物創(chuàng)造明星企業(yè)：本次是梁允超董事長(zhǎng)2012 年第一次出席調(diào)研活動(dòng)，現(xiàn)場(chǎng)交流氛圍十分活躍，對(duì)于投資者提出的每一個(gè)有關(guān)未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂，董事長(zhǎng)的回答都讓我們覺(jué)得他早已有所考慮，且都給出了嚴(yán)謹(jǐn)、細(xì)致的回答。讓在場(chǎng)的人都被他那份激情活力以及企業(yè)領(lǐng)軍人物在商場(chǎng)上的智慧所折服。個(gè)人魅力與萬(wàn)科的王石、娃哈哈的宗慶后相當(dāng)。
     未來(lái)行業(yè)發(fā)展空間廣闊，依靠營(yíng)銷起家，目前進(jìn)入品牌發(fā)力期，產(chǎn)品力強(qiáng)為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下根基。行業(yè)未來(lái)五年增速不低于20%，公司2011年熟店同比增速高達(dá)30-40%，作為龍頭企業(yè)，未來(lái)增速跑贏行業(yè)增速的概率很大。公司2012 年預(yù)計(jì)將達(dá)到30,000 個(gè)終端，公司轉(zhuǎn)而控制擴(kuò)張速度，更求單店銷售快速突破。2011-2013 年在追求版圖擴(kuò)張的同時(shí)也將注重精細(xì)化管理，嚴(yán)格把關(guān)內(nèi)部處理流程及組織建設(shè)工程，穩(wěn)打穩(wěn)扎，在母體健康成長(zhǎng)的過(guò)程中為下一個(gè)增長(zhǎng)階段儲(chǔ)備力量。
     長(zhǎng)期目標(biāo)是成為國(guó)內(nèi)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑龍頭企業(yè)。第一步：利用安利多年來(lái)培育的消費(fèi)者人群和市場(chǎng)，通過(guò)非直銷渠道迅速實(shí)現(xiàn)銷售突破，未來(lái)增長(zhǎng)呈現(xiàn)遞增效應(yīng)。膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑直銷渠道在美國(guó)成熟市場(chǎng)占比18%，國(guó)內(nèi)占比目前超過(guò)80%，公司戰(zhàn)略完全符合未來(lái)趨勢(shì)。第二步：學(xué)習(xí)惠氏，利用強(qiáng)大的經(jīng)銷商渠道資源及品牌運(yùn)營(yíng)能力，在適當(dāng)時(shí)期模式漸變?yōu)閲?guó)內(nèi)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑品牌運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，由此計(jì)劃看，未來(lái)公司的規(guī)模將可以維持快速持續(xù)的增長(zhǎng)，向五年后的大藍(lán)籌股邁進(jìn)。
     盈利預(yù)測(cè)、估值和投資建議：預(yù)計(jì)2012-2014 年收入分別為10.99 億、16.87 億和25.1 億元，YOY 分別為67%、53%和49%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為3.17 億、4.8 億和7.3 億元，YOY 分別為70%、52%和52%。對(duì)應(yīng)EPS 分別為2.9 元、4.4 元和6.7 元。給予100 元的第一目標(biāo)價(jià)，繼續(xù)維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。