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>> 國泰君安-梅安森(300275)國家強化煤礦安全拉動公司業(yè)績較快增長-120307
上傳日期:   2012/3/7 大?。?/td>   207KB
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評級:   增持 作者:   魏興耘
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投資要點:
     公司 2011 年實現營業(yè)收入1.87 億元,增長43%;營業(yè)利潤0.56 億元,增長31%;凈利潤0.61 億元,增長44%,對應EPS 1.04 元??鄢墙洺P該p益的凈利潤0.58 億元,增長40%。
     分業(yè)務來看,公司主業(yè)煤礦安全生產監(jiān)控產品收入增長46%,四大系統總銷售套數增長48%至276 套。其中公司的主打產品安全監(jiān)控系統和人員定位管理系統屬于國家要求強制推行先進適用的技術裝備,收入分別增長56%與86%,分別占到整體營收的16%和20%;瓦斯突出業(yè)務作為未來幾年的主打產品,收入增長90%占到4%。
     分地區(qū)來看,公司來自晉蒙與新疆區(qū)域的收入分別增長161%與180%,分別占到營收的21%與8%,是公司主要的利潤增長點。
     公司整體毛利率下降 1 個點至58%。公司推進了“銷售服務一體化”服務模式,銷售費用增長64%;公司大幅提高了員工工資薪酬水平,管理費用增長38%。三費合計占營收比重上升1 個點至26%。
     公司經營活動凈現金流下降 44%至1159 萬元,主要系應收賬款回款慢。2011 年末應收賬款相比年初增加65%至9131 萬元,應收票據增加60%至2366 萬元。
 
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