>> 西南證券-華英農(nóng)業(yè)(002321)產(chǎn)品產(chǎn)量增幅較快、綜合毛利略微回落-120307
| 上傳日期： |
2012/3/8 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
梁從勇 |
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點評：
募投項目全部投產(chǎn)，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增長：隨著募投項目和非募集資金項目全面投產(chǎn)，除鴨苗產(chǎn)量略微回落外，其余產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增長，分產(chǎn)品看：公司全年共生產(chǎn)鴨苗9192 萬只，同比下降了3.90%；生產(chǎn)雞苗2054 萬只，同比增長了49.16%；宰殺商品成雞1553萬只，同比增長了35.99%；生產(chǎn)凍雞產(chǎn)品25015 噸，同比增長了34.45%；宰殺商品成鴨4438 萬只，同比增長了23.31%；生產(chǎn)凍鴨產(chǎn)品102948 噸，同比增長了22.47；生產(chǎn)原毛3998 噸，同比增長了21.74%；生產(chǎn)熟食7322 噸；同比增長了31.50%；生產(chǎn)飼料43.33 萬噸，同比增長了46%。
成本上漲快于產(chǎn)品價格，綜合毛利率略微回落：受到玉米等原材料和人力成本的大幅上升，公司綜合毛利率略微回落0.27 個百分點至11.50%，2011 年飼料主要原料玉米、豆粕、小麥的采購價格分別為2275 元/噸、3303 元/噸和2040 元/噸，分別較上年同期上升10.75％、下降2.15％和上升4.32％，導致飼料產(chǎn)品的毛利率下降1.87 個百分點，而雞苗、鴨苗和鴨毛等產(chǎn)品的景氣度持續(xù)高漲，毛利率分別上漲了74.24 個百分點、6.22 個百分點和6.70 個百分點。
公司經(jīng)營目標達成率較低：從2011 年主要產(chǎn)品的目標產(chǎn)量和實際產(chǎn)量對比來看，除了鴨苗和熟食的實際產(chǎn)量接近或超過目標產(chǎn)量外，其余產(chǎn)品產(chǎn)量的目標達成率都低于80%，其中宰殺成雞量和凍雞產(chǎn)量僅有35.30%和32.23%。從2102 年的經(jīng)營目標看，成雞宰殺量和凍雞產(chǎn)量增長了均翻倍，目標增長率分別為131.82%和156.53%；雞苗產(chǎn)量增長接近翻番，目標增長率為95.61%；鴨苗和熟食的目標增長率相對較低，分別為21.41%和22.54%，雖然公司經(jīng)營目標增長率較高，但目標達成率較低，公司未來經(jīng)營目標達成率有待進一步提高。
非公開增發(fā)完善產(chǎn)業(yè)鏈，擴充產(chǎn)能：今年1 月份公司計劃非公開增發(fā)不超過500 萬股，募集資金總額不超過61300 萬元投入四個項目，項目建成后，將進一步完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈，擴大主要產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，增加公司產(chǎn)品的市場占有率。
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